万联证券-有色行业周观点报告：金易涨扛跌，重视铜铝及新能源-201019

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投资要点：行情回顾：上周有色指数上涨1.03%,跑输沪深300指数1.33pct；有色金属行业各子板块除铅锌、铜和稀土磁材外整体上涨，其中黄金板块上涨2.96%,跑赢沪深30万联证券0指数0.6pct；个股有69只上涨；2只停牌；38只下跌。

其中明泰铝业、园城黄金涨超10有色行业周观点报告%，国城矿业跌超20%。

金属追踪：价格方面，上周伦沪两市基本金属价格整体平稳，其中伦铝涨0.6%、沪铝涨1.9%幅度金易涨扛跌较大，贵金属价格略降；库存方面，上周基本金属整体累库，伦市除铝、铅去库外均在累库，其中伦铜累库幅度达20.84%；沪市铜、铝小幅累库，锌、铅、锡累库幅度均超20%，其中锡幅度34.99%、铅幅度40.98%。

其他金属价格，上周钴整体平稳，正极材料及锂整体平稳，六氟磷酸锂（锂电电解液用核心电解质）价格环比+3.27%继续上重视铜铝及新能源涨，小金属多数平稳，轻稀土整体下跌，重稀土整体平稳。

宏观经济：欧洲受二次疫情影响，美国通胀继续上升：上周公布欧元区经济指数有所回万联证券落，反映欧元区二次疫情抬头影响；美国9月CPI增1.4%，环比8月继续增加，继续处于通胀交易环境，初次申请失业金人数环比略涨、整体自4月高点继续回落。

国内经济有色行业周观点报告持续复苏。

9月m1同比增8.1%、m2同比金易涨扛跌增10.9%，社融数据超预期，CPI、PPI有所回来。

周核心观点及投资建议：1、中期疫后复苏、欧美刺激政策明朗和“平均通胀重视铜铝及新能源目标制”贯彻，名义利率低位维持，通胀预期中期向上，金价易上而极其难下，配置可享涨价期权，当前建议布局相关金企，长期配置具备低位并购+高位勘探扩产能力的成长性金企。

2、国万联证券内外经济持续向好，工业金属全球去库明显，价格支撑强，当前建议布局盈利能力高位维持的电解铝、铝加工企业，长期配置具备持续高质量增产龙头铜企。

3、国内新能源汽车9月单月产量同比+48.0%，连续三个月高增，锂电用六氟磷酸锂续涨2个月；欧洲预计前9个有色行业周观点报告月销量同比翻倍，向上趋势不改，有望成为全球第一大车市。

电动金易涨扛跌车产业链中长期确定性高增，中国在产业链各环节具备全球竞争力，建议重点布局周期底部向上的锂盐企业，以及锂电正极、电解液及隔膜等新材料企业。

风险提示：金属价格下跌重视铜铝及新能源，新冠疫情二次抬头。