国泰君安-高鑫零售-6808.HK-快讯：淘宝中国收购吉鑫70.9%的股权-201019

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2020年10月18日，高鑫零售（“公司”）公告称淘宝中国同意购买吉鑫股份，且欧尚零售国际和MonicoleBV分别同意有条件出售约104.3百万股和约28.4百国泰君安万股的吉鑫普通股。

出售股份分别相当于吉鑫已发行股份的约55.74%和高鑫零售15.20%。

吉鑫共拥有公司6808.HK51.0%的股权。

总交易对价为3,607百万美元（约为27,957百万港元），相当于每股快讯1.05美元（8.10港元）。

此外，在交易完成后，淘宝中国将会根据交易守则向独立股东做出全面淘宝中国收购吉鑫70.9%的股权强制性要约，要约价格为每股8.10港元。

在收购交易前，欧尚零国泰君安售国际拥有公司约36.18%股权，为最大股东；淘宝中国拥有约36.17%股权。

在交易完成后，欧尚零售国际将会出高鑫零售售其全部股权且淘宝中国总共将会持有公司72.35%权益，成为控股股东。

在2020年10月6808.HK18日，欧尚零售国际和欧尚中国达成一项协议，协议会在交易完成后生效。

根据该协议，欧尚零售国际同意向欧尚中国授出一项快讯免费专利许可，从交易完成后一年内，欧尚中国可以在中国店铺使用“欧尚”相关商标及域名。

至于强制性全面要约，要约价每股8.10港元相对公司上一个收市价仅有2.14%溢价且远低淘宝中国收购吉鑫70.9%的股权于10月19日收市价。

我们认为该价格偏低且很少股东愿国泰君安意接受要约。

此外，阿里巴巴在过去的声明高鑫零售中表示愿意保持公司的上市地位。

在交易完成后，淘宝中国将会成为公司6808.HK控股股东并且欧尚将会退出。

我们认为交易将会加强公司与阿里巴巴之间的合快讯作且公司会进一步融入阿里巴巴的生态系统，享受更多的线上资源和更好的供应链管理。

此外，阿里巴巴也会通过交易加强其线下布局和最后一公里淘宝中国收购吉鑫70.9%的股权履约能力。

我们认为国泰君安该交易是个双赢交易，我们保持对公司的正面看法。

维持投资评级高鑫零售为“收集”以及目标价14.00港元。