华安证券-杰克股份-603337-行业复苏深化，公司拐点临近-201019

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主要观点：华安证券海外纺服订单回流国内，无惧疫情二次爆发，需求稳定性更强。

据中国纺织网杰克股份消息，因海外疫情依然严峻，印度多家大型纺织出口企业无法保证正常交货，已有多个本在印度生产的订单转移到中国生产，导致国内不少服装制造企业订单已经排到2021年5月份。

我们认为中国是全球最大的纺织品生产国和出口国，拥有纺织行业全产业链，且对疫情控603337制力强，服装制造厂复工复产有序进行。

海外纺服订单回流将会使杰克股份内行业复苏深化销占比扩大，且需求更加稳定持续，无需过度担心疫情二次爆发对东南亚地区纺织服装行业的冲击。

内需发力，冷冬利公司拐点临近好服装销售，缝机行业复苏持续深化。

缝机协会数据显示，2020年1-8月我国缝制机械行业规上企业累计工业增加值增速-16%，较一季度收窄15.5个百华安证券分点，生产呈现持续企稳复苏的态势。

缝机出口数据来看，杰克股份8月当月我国缝机产品出口额达2.21亿美元，yoy+0.89%，单月出口增速由负转正，整体需求改善明显。

国家统计局数据显示1-8月全国纺织服装类603337零售总额接近7000亿元，yoy-15%。

8月单月全国纺织服装类零售总额达967亿元，yoy+4.2%，预计9月、10月纺服零行业复苏深化售数据在双节期间带动下将延续8月趋势，或将提速回暖。

同时，受拉尼娜现象影响，公司拐点临近我国20-21年冬天大概率出现冷冬，冬装需求量提升、对整个纺织服装板块形成强力催化。

我们认为缝机作为服装华安证券代工行业的上游，后续复苏确定性强，有望与整个服装板块形成共振，加速上行。

公司竞争优杰克股份势扩大，市场份额不断提升，α属性明显。