安信证券-威胜信息-688100-把握物联网新机遇，核心业务持续发力-201019

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■事件：威胜信息发布2020年三季报，2020前三季度实现营业收入10.44亿元，同比增长18.80%；归属母公司股东净利润2.09亿元，同比上升28.62安信证券%；扣非归母净利润1.94亿元，同比上升26.10%；基本每股收益为0.42元。

其中，第三季度营业收入3.73亿元威胜信息，同比增长40.28%；归属母公司股东净利润0.72亿元，同比上涨47.47%，前三季度公司新签合同14.76亿元，截至三季度末在手合同13.65亿元，订单充足。

■核心业688100务持续发力，盈利能力持续提升。

公司一直深耕于智慧能源领域，经过十余年的发展，目前公司多元产品贯穿物联网的感知层、网络层与应用层，为下游客户提供一体化解决方案，从公司具体业务来看，2020年前三季度，公司感知层、网络层和应用层分别实现营收2.37、7.50和0.51亿，核心业务网络层持续发力，前三季度营收已超去年全年水平，而其中核心产品通信模块表现亮眼，实现把握物联网新机遇收入3.14亿元。

近年来核心业务持续发力，受益于产品结构不断优化和公司管理方面的精细化，公司盈利能力持续得到提升，毛利率和净利率从2016年的27.35%和11.83%分别提升到2019年的34.05%和17.50%，平均每年提升2.28Pcts和1.89Pcts，公司2020年前三季度分别实现毛利率和净利率36.70%和20.07%，同比分别增长0.03Pcts和1.58Pcts。

■明确三大主要方向，延续发安信证券展新动能。

在消费升级、传统产业转型、基础设施建威胜信息设的三大周期性动能的驱动下，物联网技术创新活跃。

在智能电网领域，国688100网将发展电力物联网列为十大重点工作任务，公司的电力物联网产品贯穿发、输、配、用各环节。

未来，约800万个配电台区智能化改造需要边缘网关，近6亿只电表需要迭代通信模块，还有超10亿节点需要连接、监测模块及终端，这将给公司的发展带来崭新的机遇，智能电网领域业务是公司核心把握物联网新机遇业务，占比营收超过50%，公司以产品为基础，已形成多系统解决方案。

在智慧城市领域，全国52万所学校、5万个区、3万家医院、10万多个老旧小区改造，公司有核心业务持续发力望在能效管理、水电气热环境监测、智慧安防等领域大展拳脚，公司面向不同下游领域，以水气热传感终端和网络层相关设备产品为依托，打造有智慧水务、智慧热网、智慧消防和智慧园区为主的系统解决方案，方案间能够相互结合，为打造智慧城市提供重要支撑。

而海外方面，根据IHS报告，未来5年智慧电力AMI年均出货将达到1.23亿台，智慧水务CAGR将达到14.38%，到20安信证券24年将达到6,805万台/年，目前，公司电力AMI和智慧水务在以亚非拉为主的发展中国家市场受到欢迎，相关业务不断拓展，有效解决发展中国家窃电严重和水质安全等问题，2019年，公司实现海外市场收入1.05亿元，同比增长97.24%。