华泰期货-动力煤周报：消息刺激下盘面下跌，期货升水转为贴水-201019

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市场要闻及重要数据：期现货：上周动力煤期货近月与远月华泰期货合约均下跌，尤其近月合约下跌比较多。

动力煤现货方面，从煤炭资源网了解到，截至10月15日榆林5800大卡指数453元，周环比涨9元；鄂尔多斯5500大卡指数389元，周环比降1元；大动力煤周报同5500大卡指数428元，周环比涨16元。

港口：铁路检修之后北方四港的库存继续下降，截止到10月16日北方四港煤炭库存合计1082万吨，铁路调入量1消息刺激下盘面下跌40万吨（相比之前一周有所增加）。

其中，秦皇岛港煤炭库存501万吨，曹妃甸港煤炭库存353万吨，京唐港煤炭库存70万吨，黄骅港煤炭库存期货升水转为贴水159万吨。

电厂：1华泰期货0月9日，重点电厂电煤库存8841万吨，当日耗煤302万吨，当日供煤375万吨，存煤可用天数28天。

动力煤周报社会耗电量：9月份，全社会用电量6454亿千瓦时，同比增长7.2%。

分产业看，第一产业用电量85亿千瓦时，同比增长11.6消息刺激下盘面下跌%；第二产业用电量4108亿千瓦时，同比增长8.6%；第三产业用电量1162亿千瓦时，同比增长5.1%；城乡居民生活用电量1099亿千瓦时，同比增长4.0%。

海运费：波罗的海干散货指数从本月7日起便开始下期货升水转为贴水跌，截止到10月16日收于1477，相比10月7日下跌567个点。

截至10月9日中国沿海煤炭运价指数（OCFI综合指数）报791.0华泰期货5，较与节前上涨69.21。

观点：主产地依然稳中偏强动力煤周报走势，但是涨幅已经收窄。

内蒙鄂尔多斯地区产量管控放松，部分大中型煤矿产量增加，多数保长协站台发运，周边电厂及化工企业采购正常，煤价有所支撑；山西地区煤矿安全检查严格，但对生产影响较小，港口及直达电厂采购积极消息刺激下盘面下跌，煤价相对坚挺；东北地区补库需求、当地电厂取暖季前备煤需求大，吉林和黑龙江已经下达进口煤炭的相关政策；陕西榆林地区由于部分煤矿倒工作面停产及限制煤管票，在产煤矿销售良好，价格稳中上涨。

目前终端补库需求良好，煤矿销售稳期货升水转为贴水定，多数煤矿价格仍有稳中小涨。

港口方面，目前港口依然分歧较华泰期货大，处于供需两弱局面，成交偏少。

北方四港调入量较大动力煤周报秦线检修初期有所上升，但整体库存依旧维持低位，港口优质低硫资源紧缺。

卖方认为低硫优质煤炭资源少，对低硫煤挺价消息刺激下盘面下跌意愿强烈，但高硫劣质煤价格都可议，前期惜售的卖方也有意放量销售。

南方终端用户库存处于高位，对市场煤采购期货升水转为贴水意愿不强，而且煤价处于高位，因此观望情绪较重。

进口煤方面，外矿报价分化严重，澳煤华泰期货价格明显下行，且有价无市。

印尼煤价格持续拉涨动力煤周报，11月装期印尼煤（CV3800）FOB报价29美金以上。

市场对于远月印尼煤货盘持看好预期，但由于政策尚未明朗，贸易商大多谨慎操作，实际成交消息刺激下盘面下跌量偏少。

需求方面，目前全国主要电厂的库存与可用天数已经相当高，但是水泥化工等刚需行业采期货升水转为贴水购积极性不减。

东北地区连续下达相关煤炭进口政华泰期货策，表面需求较大、煤炭紧缺。

此外，由于大秦铁路秋季检修叠加主产地安全检动力煤周报查可能进一步加剧煤炭供应短缺，许多市场参与者对近期煤市依然持乐观态度。

由于供给端的扰动，使得动力煤近两周以来，虽然现货价格稳定，但期货受预期影响波动较大，供给端究竟能产生多大增量，尤其是进口端放开多大幅度，均需等待观望，但消息刺激下盘面下跌从大的供需形势来讲，动力煤紧张的局面难以短期扭转。

策略：单边：短期中性期货升水转为贴水观望，中期谨慎看多。

风险：重点关注政策方面调控，资金的情绪，电厂采购力度放缓，进口煤华泰期货到港超预期，煤矿安全检查放松。