平安证券-日月股份-603218-业绩略超预期，行业前景更趋乐观-201020

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投资要点事项：公司发布2020年三季报，实现营收37.34亿元，同比增长52.93%，归母净利润7.02亿元，同比增长103.66%，EP平安证券S0.85元。

三季度单季营收15亿日月股份元，同比增长65.63%，归母净利润2.94亿元，同比增长126.28%。

平安观点：三季度毛利率水平持续提升，603218盈利略超预期。

公司三季度收入规模达15亿元，同比增长65.63%业绩略超预期，预计风电铸件的出货量在11万吨左右，略超我们预期。

盈利水平方面，三季度综合毛利率达30.75%，环比提升约1个百分点，估计主要原因包括：一方面，大兆瓦产品规模提升，预计三季度4MW以上产品的销量超过上半年的整体销量；另一方面，公司年行业前景更趋乐观产12万吨海装工程精加工项目从7月份开始陆续调试及试车完成，三季度精加工产能有望环比提升。

展平安证券望四季度，预计盈利水平提升的趋势仍将延续。

非公开发行获核日月股份准，产能扩张稳步推进。

近期，公司非公开发行股票申请获得证监会核准，本次非公603218开发行拟募集资金不超过28亿元，主要用于“年产22万吨大型铸件精加工生产线建设”项目，结合公可转债募投的年产12万吨海装关键铸件精加工项目，完全投产后精加工产能达到44万吨。

毛坯方业绩略超预期面，目前年产18万吨海装关键铸件项目二期8万吨项目在建，建成后毛坯产能达到44万吨。

铸件作为重资产行业，产能的扩张依赖企业的规模、盈利水行业前景更趋乐观平和融资能力，公司目前是扩产力度最大的风电铸件企业，产能扩张将巩固公司竞争优势。