华安证券-家电轻工行业：地产销售投资高增，化妆品、文化办公用品和日用品社零增长强劲，家电家具累计降幅缩窄-201019

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主要观点：地产端：华安证券9月地产销售投资单月高增，竣工回暖不达预期。

9月全国住宅销售面积单月家电轻工行业同比增加7.7%至16414万平方米；1-9月全国住宅累计销售103614万平方米，同比下降1%，累计降幅较1-8月收窄1.5个pct。

社零方面：9月社会消费品零售延续回暖态势，连续两地产销售投资高增月单月零售总额同比正增长，累计降幅持续缩窄。

家用电器和音像器材市场：9月零售额同比下降0.5%，累计降化妆品、文化办公用品和日用品社零增长强劲幅缩窄1个pct。

家具类零售额：9月单月同比下降0.6%，累计降幅缩窄1.5家电家具累计降幅缩窄个pct。

1-9月家具类累计华安证券零售额同比下降11.4%至929亿元，降幅收窄1.1个pct。

日用品：9月日用品社零单月同比增长10.家电轻工行业7%，累计同比增长6.8%。

文化办公用品：9月文化办公用品零售地产销售投资高增额单月实现12.2%的快速增长，累计同比增速回暖。

化妆品：9月化妆品单月高增长13.7%，增化妆品、文化办公用品和日用品社零增长强劲长强劲。

投资建议：长期看好小家电板块的需求提升及新消费带来的行业焕新高增，持续建议关注多年维持小家电领域龙头地位、且能够顺应时代变迁迅速调整的九阳股份，建议关注具备较强爆款复制能力家电家具累计降幅缩窄的新宝股份，并建议关注小家电稳定龙头苏泊尔、销量热度持续高涨的细分领域龙头小熊电器、专注打磨高端小家电品质和钻研用户需求的北鼎股份、具备较强产品优势和发展潜力的集成灶细分领域龙头浙江美大。

华安证券持续关注零售恢复显著，预计将有明显边际改善精装修渠道厨电龙头老板电器。

家居社零数据回暖，Q3零售回暖，把握板家电轻工行业块配置机会。

推荐索菲亚、志邦家居、金牌厨柜，建议地产销售投资高增关注欧派家居。

中期化妆品、文化办公用品和日用品社零增长强劲看，17年的地产销售高峰对应的交房高潮有望来临。

长期看，家家电家具累计降幅缩窄居行业空间广阔，中小企业加速出清，品牌家居消费是大势所趋。

轻工消费方面，持续推荐华安证券晨光文具，建议关注日用品板块的豪悦护理等。

风险提示竣工回暖不及预期，疫情反复导致家电轻工行业居民购买力下降。