中银国际期货-白糖日报：高位兑现减产，蓄势等待驱动-211103

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一、逻辑分析巴西对美国进口乙醇提高关税保护措施，而随着其国内消费复苏，汽油供应偏紧，导致乙醇需求激增，预计10月下半月糖制醇比大幅下调至42.5-43%。

印度新榨季提高乙醇生产比例，预计产糖量略低于上年，同时其国内糖价上涨，短期内不具备出口条件，使得泰国糖更具有出口优势。

据中糖协全国食糖产销大会各食糖主产区预估，2021/22榨季全国食糖产量预计约为1023万吨，同比上榨季减产约43万吨，符合市场预期。

今广西现货市场制糖企业报价5660-5680元/吨+10元，昆明现货市场制糖企业报价至5610-5640元/吨+10元，大理制糖企业报价至5570-5610元/吨+10元。

二、操作建议操作上，建议SR2201合约6000元/吨观望为宜。

观点供参考。

三、风险提示能源价格上涨带动国际原糖价格突破前高。

拉尼娜可能造成的冷冬对即将上市的国内甘蔗带来不利影响。