德邦证券-9月经济数据月报：经济回升表现良好-201019

《德邦证券-9月经济数据月报：经济回升表现良好-201019（9页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《德邦证券-9月经济数据月报：经济回升表现良好-201019（9页）.pdf（9页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

三季度经济持续向好，GDP增速继续德邦证券回升。

中国三季度GDP9月经济数据月报同比增长4.9%，前三季度GDP增长0.7%。

分产业看，第一产业增加值48123亿元，同比增长2.3%；第二产业增经济回升表现良好加值274267亿元，增长0.9%；第三产业增加值400397亿元，增长0.4%。

生产端：生产速度德邦证券创新高。

9月制造业PMI报51.5%9月经济数据月报，增速回升明显。

PMI指数回升的最主要因素在于新订单指数的提升，其中新出口订单回升更加明显，9月新出口订单指数回升1.7%至50.8%，为疫情以来首次回升至荣枯线之上；9月份，规模以上工业增加值同比实际增长6.9%，增速经济回升表现良好较8月份加快1.3个百分点，创年内新高。

从三大门类来看，制造业开始修复，增德邦证券速提升较快；贸易端：进出口大超预期，消费增幅扩大。

9月出口保持9月经济数据月报高速增长，中国补充海外产能的角色依然明显。

全球疫情二次经济回升表现良好爆发带来的产能的缺口需要增加对中国的进口来补充。

9月进口金额同比增幅转负为正，大幅超德邦证券预期。

主9月经济数据月报要是因为中美科技战爆发，中国科技企业为控制风险而加速备货和中国加快对美国农产品的进口；9月社会消费品零售总额同比增长3.3%，远超预期增长。

这是经济回升表现良好继8月今年以来首次正增长以来，9月社会消费品零售总额连续第二个月实现正增长，且增幅较上月继续扩大。

分行业来看，汽车销售继续保持增长，同时因为双节来临，饮料、烟酒、化妆品、金银珠宝德邦证券增速加快；价格端：CPI继续回落，PPI进入上升周期。

9月CPI为1.7%，较上月9月经济数据月报回落0.7个点。

这一回落主要由食品价格回落带来，食品价格变化的主要驱动因素经济回升表现良好是猪肉。

随着生猪存栏继续恢复，供给端继续改善叠加基数抬升影响，预计未来猪肉价格还将持续下跌；9月PPI环比为德邦证券0.1%，低于上月的0.3%，环比涨幅收窄。

同比为-2.1%9月经济数据月报，较上月的-2.0%有小幅回落。

这一变化的主要背景还是原经济回升表现良好油价格波动的影响；投资端：投资年内首次转正。

1-9月份城镇固定资产投德邦证券资同比增长0.8%，这是城镇固定资产投资增速年内首次转为正增长。

其中9月经济数据月报制造业投资表现强劲。

但本月基建投资增速修复速度放缓，基建投资增速回升放缓的主要原因有两个，一是9月专项债发行规模表现较弱，二是棚改对专项债资金有所分流；中国1-9月房地产开经济回升表现良好发投资同比增长5.6%，连续7个月上行。

不过新开德邦证券工、施工月度回落明显。

此次回落有一定的基数影响，但从房地产开发企业土地购置面积来看，我们认为后续可能确9月经济数据月报实有回落趋势；融资端：信贷增速全面超预期。

9月新增经济回升表现良好社会融资总额3.48万亿，前值3.58万亿；9月M2同比增速10.9%，前值10.4%。

这主要是前序月份政德邦证券府债发行放量9月财政支出的活动加快。

9月新增人民9月经济数据月报币贷款1.90万亿，前值1.28万亿。

风险提示：疫情经济回升表现良好控制不及预期，经济失速下行。