中银国际期货-棉花日报：储备成交提升，降价效果明显-211103

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一、逻辑分析内外棉价差目前已至2600元/吨高位，美棉受中国买盘及收割偏慢影响偏强，而国内储备加量及籽棉收购价下调影响偏弱。

二、操作建议考虑收购成本支撑，维持CF2201合约21000元/吨下方低吸策略。

内外价差偏高，建议买外抛内，等待价差回归至1500元/吨平均水平。

三、风险提示美联储缩减购债时间表渐近，需警惕对商品的利空冲击。

出台新的对棉花市场的调控政策。