国都期货-焦煤焦炭晨报：环保政策收紧，终端需求走强-201020

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操作建议焦煤：焦煤价格早盘跟随黑色系集体拉升，随后下跌，保持低位震荡，价格有所回调，基本面偏弱，国都期货基差修复乏力。

下游焦化厂开启第五轮提涨，利润空间再度走焦煤焦炭晨报高，焦煤现货价格有探涨空间，焦煤利润有望改善。

Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率77.60%，日均产焦煤产量64.92万吨，煤矿开工率居高不环保政策收紧下，焦煤产能总体相对过剩，供给强劲。

外媒报道，由于中澳关系金子，中国钢厂停止进口澳洲焦煤，焦煤进口受阻，京唐港焦煤库存保持125万吨低位，处于年内最低，对焦煤价格形成扰动，但影响效果有限，因为近两个月以来，终端需求走强进口澳洲焦煤配额几乎用尽，进口量一直保持低迷，如今市场焦点是澳洲煤炭停止进口的政策变化，总体澳洲焦煤进口规模占焦煤总消费量6%左右，若停止进口澳煤，短期影响不大，何况蒙煤通关逐渐提升，焦煤基本面偏弱的事实没有根本发生改变。

下游焦化厂库存达到848.96万吨，增23.38万吨，平均可用16.16天，增0.71天，钢厂国都期货焦煤库存达到878.14万吨，增35.99万吨，平均可用17.49天，增0.72天，下游库存水平再度走高，库存去化困难，销售不畅，高库存对焦煤价格形成上涨压力。

焦化企业开工率焦煤焦炭晨报走高，达到87.88%，稳重略降，唐山钢厂高炉开工率81.75%，小幅走低，下游开工处于高位，需求旺盛使得焦煤价格保持坚挺，全国主要钢材社会库存678.98万吨，较上周减少38.36万吨，产成品流向终端，终端需求逐步扩大，对焦煤价格形成有效支撑，预期十月份需求再度走高。

综合来看，焦煤供给强劲，需求端旺盛，进口规模收紧对基本面平衡形成扰动，去库存缓慢使得基本面较弱环保政策收紧，焦煤仍然以稳为主，维持震荡区间走势。

若去库存进度终端需求走强加快，供给降低，可促使焦煤价格进一步走强。

后期应关注去国都期货库存进度和冬季环保政策变化，对焦煤价格影响较大。

保持观焦煤焦炭晨报望，注意回调风险。

焦炭：焦炭高位调整，基本面较强，焦炭第五轮提涨开启，环保政策收紧局部地区钢厂接受提涨，现处于激烈博弈当中，焦炭利润每吨近400元，高于产业链上下游，上游煤矿利润微薄，下游钢厂或有部分亏损，抵涨情绪强烈，第五轮提涨全面落地尚需时日，钢材价格企稳，黑色系小幅上涨，盘中冲高回落，上涨存在天压力。

焦化厂开工率（大于200万吨）高达87.88%，小幅上终端需求走强涨，居于年内高位，开工热情高涨，供给旺盛。

下游唐山钢厂高炉开工率达到81.75%，稳中有降，全国主要钢材社会库存678.98万吨，较上周减少38.36万吨，产成品流向终端，随着终端需求加快落地国都期货，需求端走强，对焦炭价格形成有效提振。

库存焦煤焦炭晨报方面，青岛港港口库存136万吨，减4万吨，处于年内低位，订单火热，出货通畅，焦炭焦化厂库存16.51万吨，库存处于低位，钢厂焦炭库存445.06万吨，减7.56万吨，平均可用13.61天，减0.23天，库存总体处于偏低水平，叠加即将到来的冬储因素，钢厂有主动补库需求，对焦炭价格形成上涨动力。

综合来看，焦炭目前供给强劲，需求旺盛，新一轮提涨使得利润有望环保政策收紧走高，开工率保持高位，下游库存走低，补库需求强烈，基本面强势。

受终端需求走强钢价下跌拖累，焦炭价格上攻乏力，若终端需求走强，促使钢材价格进一步走高，焦炭价格有望继续突破上行。

后期应关注终端需求落地及环保政策收紧情况，对国都期货焦炭供需均有影响。

目前处于震荡调焦煤焦炭晨报整，应注意风险。