华鑫证券-龙竹科技-831445-全国竹制品领军企业-211105

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投资要点：首家新三板挂牌的竹制企业。

公司创建于2010年，坐落于中国福建省。

公司是一家以竹为主材，集产销研于一体的竹制品外贸出口企业，主营生产竹木厨房用品、竹木家具、和竹木艺品等，在2012年成为宜家集团在亚太地区的主力竹制品供应商之一。

2020年在全国股转系统精选层挂牌；2021年公司拟申请向深圳证券交易所创业板转板上市。

2021Q3公司实现营业收入和归母净利润分别为2.40亿元和0.51亿元，整体增长较为稳健。

公司产品的销售毛利率为32.85%，净利率和ROE分别为21.04%和12.73%，总体来看，公司盈利能力较强。

公司总资产为4.53亿元，资产负债率为14.22%，资产负债率维持在较低水平。

“禁塑令”政策利好下，缠绕式竹吸管制造技术有望实现升级替代。

在塑料污染日益加重的背景下，自2021年1月1日起，塑料吸管禁令在全国范围内正式生效，餐饮行业全面禁止使用不可降解一次性塑料吸管。

公司的缠绕式竹吸管不仅从技术上解决了纸吸管的缺点，也以规模化生产解决了PLA吸管成本高的缺点，未来市场前景广阔。

禁塑令的的出台极大地拉动了非塑料制品的需求，使得竹材料的可替代领域和待开发领域都充满想象空间，利好竹快消品市场的发展。

区位和研发优势明显，下游客户优质。

区位优势方面，我国是世界上最主要的竹产国，在全球森林面积急剧下降的背景下，我国竹林面积却以每年3%的速度递增。

公司位于福建省南平市建阳区，福建省是中国最大的竹产区之一，原材料供应充足；研发优势方面，截至2021年6月底，公司及子公司拥有171项专利，其中发明专利17项，具有行业领先的研发技术水平；公司下游客户均为国际知名企业，国际家居用品公司宜家（IKEA）是公司第一大客户，2021H1销售收入占比近90%，公司与主要客户均有长期稳定的合作关系。

盈利预测与投资评级。

我们预测公司2021-2023年实现归属于母公司净利润分别为0.71、0.82和0.93亿元，对应EPS分别为0.62、0.72和0.81元，当前股价对应PE分别为40.4、34.8和30.8倍，首次覆盖，给予“审慎推荐”的投资评级。

风险提示：安全生产风险；原材料供应风险；对单一客户依赖的风险；汇率波动风险。