中信证券-天铁股份-300587-2020年三季报点评：三季度业绩大幅增长，盈利能力提升显著-201020

《中信证券-天铁股份-300587-2020年三季报点评：三季度业绩大幅增长，盈利能力提升显著-201020（3页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《中信证券-天铁股份-300587-2020年三季报点评：三季度业绩大幅增长，盈利能力提升显著-201020（3页）.pdf（3页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

2020年前三季度公司业绩大幅增长，实现归母净利润1.18亿元，同比+134%；受益于费用率下降，公司盈利能力大幅提升，实现净利率15.6%，同比+4中信证券.5pct。

看好公司受益于国天铁股份内轨交建设快速扩张，新增产能有望持续释放业绩，叠加建筑减隔震领域布局，长期成长可期。

预测2020-3005872022年公司EPS分别为0.57/0.77/1.00元，维持目标价21.5元及“买入”评级。

2020年三季报点评前三季度业绩大幅增长，盈利能力同比提升。

2020年前三季度公司实现营业收入8.08亿元，同比+40.73%，实现归母净三季度业绩大幅增长利润1.18亿元，同比+133.88%。

对应第三季度实现营业收入3.40亿元，同比+72.47%，实现归母盈利能力提升显著净利润6315万元，同比+278.61%。

前三季度公司实现毛利率50.31%，同比-2.21pct；受益于管理费用率大幅下降（同比-4.46pct），期间实现净利率15.6中信证券4%，同比+4.54pct。

三季度单季公司实现毛利率51.天铁股份80%，同比+1.67pct，环比+0.88pct；实现净利率20.01%，同比+9.06pct，环比+3.60pct。

300587轨道减振业务持续扩张，全面布局轨道配件。

公司近年大力扩张轨道减振产能，2020年3月发行可转债用于新建72020年三季报点评0万套橡胶套靴，4.8万套弹簧隔振器项目，公司预计建设期2年。

未来随着轨道减振需求快速提升，新增产能有三季度业绩大幅增长望带动公司业绩持续增长。

此外公司在轨枕盈利能力提升显著及其他轨道减振配件领域均有布局，致力于成为轨道配件综合供应商，打开长期成长空间。

中信证券布局建筑减隔震，打造盈利增长新驱动。

建筑减隔震技术在国内尚处于发展初期，天铁股份预计未来随着《建设工程抗震管理条例》的落地，行业空间将快速打开。

公司拟建设7200套建筑减隔震产品生产线，重点发展四川、青岛和新疆地区，瞄准蓝海市场，实现减震产300587品的跨领域布局，有望为公司创造新的利润增长点。

风险因素：产品价格下跌；原材料价2020年三季报点评格大幅上涨；在建项目投产不及预期；行业需求增长不及预期。

投资建议：公司是国内轨道结构减振龙头，在国内轨交建设三季度业绩大幅增长快速扩张的环境下，公司新增产能有望持续释放业绩，叠加在建筑减隔震领域的布局，看好公司长期成长空间。

维持2020-2022年公司归母净利润预测为1.87/2.52/3.27亿元，对应EPS预测分别为盈利能力提升显著0.57/0.77/1.00元。

维持目标价21.5元（对中信证券应2021年28xPE）及“买入”评级。