国盛证券-长信科技-300088-业绩增长符合预期，可穿戴与UTG双轮驱动-201020

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公司国盛证券发布三季报，公司20Q3实现营业收入18.81亿元，同比增长32.89%；实现归母净利润3.05亿元，同比增长12.74%。

单长信科技季度毛利率28.59%，净利率16.39%。

业绩符合预期，2020年可300088穿戴开始贡献业绩增量，2021年UTG有望逐渐起量。

公司受益于业绩增长符合预期可穿戴市场放量，智能手表百花齐放，品牌客户的优质产品逐一落地。

AppleWatch系列热销，公司顺利打入大客户供应链，客户资源可穿戴与UTG双轮驱动丰富，包括大客户、华为、OPPO、三星、Fibit、华米等。

目前需求饱满，公司持续扩张OLED国盛证券可穿戴模组产能，增强盈利能力。

公司减薄业务具备较强的技术能力，服务领先长信科技面板厂和国际大客户NB&PAD，凭借良率优势份额不断增加。

公司UTG技术布局玻璃减薄、切割及断面处理、玻璃表面处理等，目前和玻璃厂300088、面板厂、终端客户合作顺利，能做到0.3um，且满足较高性能要求。

公业绩增长符合预期司卡位UTG全工艺流程，有望受益于下游可折叠市场逐渐起量。

公司具可穿戴与UTG双轮驱动备完备的车载显示模组布局，覆盖车载Sensor、车载触控模组、车载盖板、车载触显一体化模组等产品。

依托公司现有车载客户群体，触摸屏、LCD、平面盖板都已进入国际一线车厂和Tile1供应链，并持续整合并开发出应对车载曲面显国盛证券示模组的高端产品，满足终端车厂需求。

可穿戴、汽车电子、U长信科技TG持续加乘，业绩进入上升通道。

可穿戴领域百花齐放，UTG有望成为可折叠手机新一代应用方案，汽车电子从国产品牌切入Tier1供应商，预计公司2020~2022年归母净利润为11.28/14.68/17.08亿元，维持“买入”300088评级。

风险提示：下游需求不及预期、新产品业绩增长符合预期拓展不及预期、供应链风险。