海通证券-石头科技-688169-深度报告：扫地机器人的行业新贵，α与β的共同进击-201020

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核心观点我们从行业β与公司α的角度分析石头科技的增长空间及其相海通证券对优势。

行业β：我们认为石头科技扫地机器人行业成熟期后的行业销量超过冰洗直指空调，有望成为行业第二个类空调的大单品。

i)海外市场基于较688169好的清洁电器使用习惯和传统，空间大、渗透快、格局好、利润厚。

ii)国内市场长期看空间广阔，行业竞争分化，头部品牌持续“推新卖贵”，产品深度报告创新驱动行业持续增长。

公司α：i扫地机器人的行业新贵)海外渠道扩张。

ii)国内结构升α与β的共同进击级+品类扩张。