天风期货-结构性矛盾凸显，3P总量供应压力暂缓-201018

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上周小结聚天风期货烯烃方面，节后前几天下游备货提振市场氛围，但国庆累库较多，压力渐显，价格走势冲高回落。

PE短期矛盾在进口导致的区域结构性上，PP短期矛盾在拉丝结构性矛盾凸显排产的供应结构性上。

叠加3P总量供应压力暂缓短期检修小高峰，现货跌价较慢。

PE中LL排天风期货产再度下滑，一方面有检修原因，另一方面替代需求略有回暖。

PVC方面，华南地区结构性矛盾仍存，海外价格再度结构性矛盾凸显暴涨，物流驱动偏强。

节后盘面快速攀升后转为高位盘整，价格3P总量供应压力暂缓波动极窄。

后市观点聚烯烃，天风期货短期结构性矛盾突出，但新增产能已经开始兑现，随着稳定放量，库存压力会逐渐变大。

时间越往后推，期现的升贴水提供的安全边际确定结构性矛盾凸显性就越高。

目前来看，01合约是个短震中空3P总量供应压力暂缓的走势。

PE的供需格局偏过剩来自于进口冲击，因此进口的天风期货边际变化是短期价格方向变动的核心。

PP纤维料需求近期再度增加，今年冷冬季的疫情控制情况需给予一定的警惕性，提防黑天结构性矛盾凸显鹅事件。

PVC，10月增量装置和复产装置会增加3P总量供应压力暂缓现货端的供应，而盘面远月贴水给足了供应预期，后市预计是现货向盘面靠拢的收敛路径。

短期华南和华北天风期货需求端有一定支撑，现货偏强。

此外，进出口端的边际变化在上游库存偏低结构性矛盾凸显的情况下仍对现货价有所支撑。