中泰证券-资金面周观察：股市流动性改善，北上资金净流入-201020

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市场资金面周观察金融市场流动性：本周资金面维持宽松，随着缴税日期的延后，银行流动性相对宽裕，资金情绪向好，7D价格小幅下行，银行提前备付存款，存单收益率继续上行，债券市场方面，本周经济数据陆续公布，在社融、出口数据的好转，叠加市场对经济复苏的预期偏乐观，长债市场承压，全周10Y国债上行4B中泰证券P至3.22%。

期限利差方面，10-1Y国债利差资金面周观察变化不大，收窄1bp至50bp，10-1Y国开的利差走阔5bp至94bp。

股票市场流动股市流动性改善性：本周股市流动性改善。

具体来说，资金流入方面，新发基金（股票+混合）437亿（前值120亿），融资余额流入244亿（前值109亿），北上资金累计净流入11北上资金净流入1亿（前值113亿）。

资金中泰证券流出方面，产业资本净减持45亿（前值159亿），IPO发行187亿（前值0亿）。

值得关注的是本周公布了保险的资金面周观察最新持仓数据，8月保险投资股票余额环比持续上升。

截止2020年8月，保险投资股票与股市流动性改善证券的余额2.76万亿，较上月增加0.03%；占整体资金运用余额的13.5%。

海外市场：本周美元兑人民币中间价均值为6.73，9月均北上资金净流入值为6.81，8月均值为6.93。

CFETS人民币汇率指数10月16日收于中泰证券95.08，上周为94.26，9月平均为94.02，8月平均为92.51。

美债方面资金面周观察，本周长短期收益率较上期均有所下降。

风险提示：股市流动性改善政策监管超预期的风险。

本报告主要是在目前政策环境下对股市流动性的北上资金净流入判断，若未来政策监管超预期调整，则对股市流动性可能需要进一步判断分析。