交银国际-每日晨报-211105

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我们仍然预计天伦在今年下半年实现同比28%的零售天然气销售增长，主要得益于工业用户的增量。

我们预期下半年国内供应紧张，因此维持2021年全年每方0.51元人民币的售气毛差预测。

我们预测，下半年农村新增接驳将达34万户，全年总新增接驳77万户（前预测75万户），但小幅调低2022/23年新接驳户数，以反映房地产市场放缓的风险。

公司正在筹备屋顶光伏安装的新业务，我们认为中央政府的碳达峰行动方案将支撑这一新业务。

总体而言，我们将2021/22年每股盈利预测微调+2%/-2%，反映新接驳预测的变化，仍预测2020-23年每股盈利复合年增长率达12%。

目标价从9.35港元略下调为9.05港元。

重申买入。