国都期货-焦煤焦炭晨报：焦煤小幅探涨，焦炭提涨开启-201021

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操作建议焦煤：焦煤价格低开高走，震荡走高，领涨黑色系，处于1250-138国都期货0震荡区间，收复前期跌幅，但基本面偏弱，基差有所修复。

下游焦化厂开启第五轮提涨，利润空间再度走高，焦煤现货价格部分地区小幅焦煤焦炭晨报上涨，焦煤利润有望改善。

据Mysteel统计全国110家洗焦煤小幅探涨煤厂样本：开工率达到77.60%，日均产焦煤产量64.92万吨，煤矿开工率居高，焦煤产能总体相对过剩，供给强劲。

外媒报道，由于中澳关系紧张，中国钢厂停止进口澳洲焦煤，焦煤进口受阻，京唐港焦煤库存保持125万吨低位，处于年内最低，对焦煤价格形成扰动，但影响效果有限，因为近两个月焦炭提涨开启以来，进口澳洲焦煤配额几乎用尽，进口量一直保持低迷，如今市场焦点是澳洲煤炭停止进口的政策变化，总体澳洲焦煤进口规模占焦煤总消费量6%左右，何况蒙煤通关逐渐提升，预计填补澳煤空缺，若停止进口澳煤，短期影响不大，焦煤基本面偏弱的事实没有根本发生改变。

下游焦化厂库存达到848.96万吨，增23.38万吨，平均可用16.16天，增0.7国都期货1天，钢厂焦煤库存达到878.14万吨，增35.99万吨，平均可用17.49天，增0.72天，下游库存水平再度走高，去库存缓慢，焦煤价格承压运行。

需求方面，焦化企业开工率走高，达到87.88%，稳中略降，唐山钢厂高炉开工率81.75%，小幅走低，下游开工处于高位，需求端保持旺盛使得焦煤价格高位坚挺，全国主要钢材社会库存678焦煤焦炭晨报.98万吨，较上周减少38.36万吨，产成品流向终端，终端需求逐步扩大，对焦煤价格形成有效支撑，预期十月份需求再度走高。

综合来看，焦煤供给强劲，需求端旺盛，进口规模收紧对基本面平衡形成扰动，去库存缓慢使得基本面较弱，焦煤仍然以稳焦煤小幅探涨为主，维持震荡区间走势。

钢材价格企稳，黑色系止跌，随着终端需求带动焦炭提涨开启，黑色系有望进一步走强。

若去库存进度加快，供给降低，可促使焦煤价格突破震荡国都期货区间。

后期应关注去库存进度焦煤焦炭晨报和冬季环保政策变化，对焦煤价格影响较大。

保持观望，焦煤小幅探涨注意回调风险。

焦炭：焦炭高位震荡调整，基本面较强，焦炭第五轮提涨开启，部分地区钢厂接受提涨，现处于激烈博弈当中，焦炭利润每吨高达近400元，上游煤矿利润微薄，下游钢厂或有部分亏损，高于产业链上下游，抵涨情绪强烈，由于基本面强势，第五轮提涨可能性很大，钢材价格运行平稳，黑色系止跌，焦炭价格承焦炭提涨开启压运行。

焦化厂开工率（大于200万吨）高达87.88%，小幅上涨，居于年内高位，国都期货供给旺盛。

下游唐山钢厂高炉开工率达到81.75%，稳中有降，全国主要钢材社会库存678.98万吨，较上周减少38.36万吨，钢材产成品流向终端，随着终端需求加快落地，基建、制造焦煤焦炭晨报业开工上行，需求端走强，对焦炭价格形成有效支撑。

库存方面，青岛港港口库存136万吨，减4万吨，处于年内低位，出货通畅，焦炭焦化厂库存16.51万吨，库存处于低位，出焦即销售一空，钢厂焦炭库存445.06万吨，减7.56万吨，平均可用13.61天，减0.23天，库存总体处于偏低水平，钢厂有主动补焦煤小幅探涨库需求，叠加冬季环保限产力度加强，对焦炭价格形成上涨动力。

综合来看，焦炭目前供给强劲，需求旺盛，第五轮提涨有望月底落地，开工率保持高位，下游库存走低，补库需求强烈，基本焦炭提涨开启面强势。

若国都期货终端需求走强，促使钢材价格进一步走高，带动焦炭价格有望继续突破上行。

后期应关注终端需求落地及焦煤焦炭晨报环保政策收紧情况，对焦炭供需均有影响。

目前处于高位震荡调整，谨慎追高，注焦煤小幅探涨意风险。