东证期货-生猪&鸡蛋季度报告：供应增长需求偏弱，养殖板块价格预计仍偏空-201019

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★生猪：四季度生猪集中出栏，消费疲软料加速猪价走低东证期货2020年第三季度全国猪价震荡为主，均价36.9元/公斤。

生猪&鸡蛋季度报告9月份以来前期补栏生猪集中出栏，猪价整体震荡走低。

当供应增长需求偏弱前生猪养殖利润仍然较为可观，政策支持下，产业资金积极向生猪养殖行业倾斜。

养殖项目陆续建成投产，预计在20养殖板块价格预计仍偏空20年第四季度和2021年上半年出栏较为集中。

受到玉米和豆粕供应格局收紧的影响，饲料成本压力逐步显现，未来将进一步压缩东证期货养殖利润。

三生猪&鸡蛋季度报告季度以来，餐饮等下游消费总体状况好转，但新冠疫情影响难以完全消除，整体消费水平同比下滑，对猪价支撑有限。

★鸡蛋：产能去化拐点推迟，蛋价相对低位仍将持续2020年第三季度鸡蛋价格季节性反弹，均价供应增长需求偏弱3.26元/斤，但同比仍处于历史低位。

截止2020年9月在产蛋鸡存栏12.74亿羽，5养殖板块价格预计仍偏空月份以来持续走低，同比增长2.78%。

蛋鸡养殖亏损不及2东证期货017年周期底部的亏损时间和亏损幅度，预计产能去化见底将推迟至2021年上半年。

2020年生猪&鸡蛋季度报告第四季度鸡蛋价格在盈亏平衡线附近震荡，饲料成本持续上涨或将加速老鸡淘汰。

对比历史同期四季度蛋鸡存栏和现货供应增长需求偏弱价格水平，预计2021年农历春节前消费同比下滑，现货价格波动区间在3.2-3.6元/斤。

★投资建议：预计2020年第四季度猪价持续走低，截止养殖板块价格预计仍偏空年底存栏可恢复至正常年份的八到九成，生猪价格或将跌破25元/公斤。

蛋鸡存栏仍处于历史高位，产能去化缓慢，四季度消费提振东证期货有限，蛋价在3.2-3.6元/斤区间波动。

可做空鸡蛋2101合约至3700-38生猪&鸡蛋季度报告00，跨期可做空1-5价差至0附近。

★风险提示：禽流感等疫情造成蛋鸡存栏短供应增长需求偏弱期急剧下降；餐饮等消费需求超预期恢复；生猪出栏量不及预期。