光大证券-长信科技-300088-2020年第三季度报告点评：单季度盈利创历史新高，可穿戴和减薄业务全面发力-201021

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事件：10月19日，公司发布2020年第三光大证券季度报告，公司前三季度实现营业收入49.90亿元，同比增长7.45%，归母净利润7.97亿元，同比增长11.89%；其中单三季度实现营业收入18.81亿元，同比增长32.89%，实现归母净利润3.05亿元，同比增长12.74%。

点评：业绩稳定增长，研发投入力度加大：长信科技2020年前三季度/单三季度实现归母净利润7.97/3.长信科技05亿元，分别同比增长11.89%/12.74%，在主营业务的面板减薄、触控显示模组和ITO导电玻璃行业内维持领先地位，其中单季度归母净利润创历史新高。

公司全产业链300088优势明显、深化各业务板块客户合作、规模化的生产模式共同促进了业绩的稳定增长，资产负债率为27.69%，相比19年同期下降10.66pct。

公司2020Q3实现经营活动净现金流6.26亿元，创历史第二高，仅次于2018Q4的72020年第三季度报告点评.99亿元。

公司2020年Q3毛利率为28.59%，净利率为16.39%，同比去单季度盈利创历史新高年下降1.39/2.80pct，净利率下降的主要原因是研发投入的增长，第三季度公司研发费用达到0.75亿元，同比增长481%。

公司在高端显示模组可穿戴和减薄业务全面发力，车载盖板、柔性玻璃盖板等先进工艺及技术上持续推进，产品结构不断优化，未来成长空间广阔。

可穿戴、面板减薄、车载电子应用场景不断拓宽，行业竞争力进一步提升光大证券1、可穿戴市场景气度高涨，公司可穿戴显示模组渐成新利润增长点。

作为可穿戴设备显示模组市场龙头企业，公司在领域内深耕细作，赢得了全球知名品牌长信科技客户资源，并凭借在行业内较高的知名度和美誉度，持续获取订单能力和全球市占率不断提升。

公司持续推进硬屏OLED可穿戴显示模组产能扩张的300088建设进度，预计在2020年可以达到3.6KK的月产能，并在此基础上根据客户的需求做好进一步扩产的准备。

公司掌握柔性显示模组封装的核心技术，已经向北美消费电子巨头批量出货柔性OLED可穿戴手表用显示模组2020年第三季度报告点评；作为H客户GT2系列、小米手环5的独家供应商，公司在海外大客户以及安卓市场稳健布局，扩产进度持续加快，单机价值不断提升，使得未来2-3年可穿戴业务全面持续发力。

单季度盈利创历史新高2、面板减薄业务新场景加速应用，UTG打开广阔市场。

随着柔性OLED的成熟和应用，5G生态下移动终可穿戴和减薄业务全面发力端未来将持续迭代，折叠手机将成为其中的重要细分市场。

光大证券2019年是全球折叠手机商用元年，三星、华为、Moto等国际一线知名厂商陆续发布了多款折叠屏幕的手机，市场反应热烈。

2020年，全球几乎所有移动终端品牌均会陆续发布折叠手机产品，行业生态百花齐放，公司预长信科技计未来2年全球折叠手机出货量有望达到千万级。