华西证券-曲美家居-603818-Q3业绩快速回升，验证拐点向上；新曲美继续发力-201022

《华西证券-曲美家居-603818-Q3业绩快速回升，验证拐点向上；新曲美继续发力-201022（8页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《华西证券-曲美家居-603818-Q3业绩快速回升，验证拐点向上；新曲美继续发力-201022（8页）.pdf（8页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

事件概述曲美家居发布2020年第三季度报告，2020年前三季度公司实现营收29.01亿华西证券元，同比下滑3.59%；归母净利润0.31亿元，同比下滑61.08%；扣非后归母净利润0.40亿元，同比下滑45.86%。

其中Q1、Q2、Q3营收分别为8.39、9.19、11.43亿元，同比分别-16.48%、-8.71%、+14.56%；归母净利润分别为-0.34、-0.07、0.73亿元，同比分别-387.10%、-112.46%、+758.9曲美家居7%；扣非后归母净利润分别为-0.35、0.09、0.66亿元，同比分别-1842.87%、-84.44%、339.51%。

三季度业绩持续改善，营收及利润均实现同比正增长，利润增速显著，业绩增长603818符合预期。

分析判断:Q3营收及利润均实现同比正增长，业绩加Q3业绩快速回升速改善。

公司三季度营收及利润均实现了同比正增长，且归母净利验证拐点向上；新曲美继续发力润增速近8倍，归母净利润绝对额也达到公司上市以来单季度较高水平，业绩大幅改善，我们认为主要为：1）国内市场持续保持高增长。

随着国内疫情稳定华西证券，线下客流恢复，其次各地促销费利好政策及市场优惠力度叠加国庆、中秋双节消费效应等因素影响，消费者对家居消费需求不断增强，市场需求有效释放。

公司层面，“三新营销”战略、“时尚家居”战略持续推动业务发展，营销端继续通过加大直播、创新营销业务发展，推动经销渠道转型，发力新零售等多种方式，有效支撑经销商门店和销售工作并不曲美家居断优化成本扩大客单值，产品端不断推出更多时尚家居系列产品，产品升级全面转型。

2）海外家具需求603818提升，Ekornes持续发力。

海外疫情反复，尤其是欧美等地区，居民居家时长大幅Q3业绩快速回升提高，改善居家环境、购买家具需求提升，带来我国家具行业出口订单突增。

公司层面，Ekornes坚持两翼战略，验证拐点向上；新曲美继续发力在左翼战略方面，不断推出如“Max”、“Mike”系列等性价比更高的新款舒适椅产品，陆续实现如软体沙发、功能沙发、客厅家具等非舒适椅类产品挪威工厂本地化生产，在右翼战略方面，发挥Ekornes渠道力，激发市场营销活力，加大对中国区的渠道拓展和优化，提高渠道的覆盖度。

我们华西证券预计Ekornes三季度业绩保持良好的增长。

盈利逐曲美家居季好转，Q3净利率同比提升显著。

盈利能力方面，2020前三季度公司毛利率、净利率分别为44.69%、6038181.30%，同比分别-0.27pct、-2.04pct。

分季Q3业绩快速回升度来。