川财证券-新能源行业动态点评：可再生能源补贴新政推出，建议关注光伏板块-201021

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事件近期，国家财政部、国家发改委、国家能源局三部委联合印发《关于促进非水可再生能源发电健康发展的若干意见》有关事项的补川财证券充通知。

该通知详细规定了风电、光伏、生物质发电新能源行业动态点评项目全生命周期的合理利用小时数。

点评为促进可再生能源高质量发展，2020年1月，财政部、发展改革委、国家能源局印发了《关于促进非水可再生能源发电健康发展的若干意见》（财建〔2020〕4号，以下简称4号文），明确了可再生能源电可再生能源补贴新政推出价附加补助资金结算规则。

在此前相关文件的基础上，此次《通知》设定了风建议关注光伏板块电、海上风电、光伏发电、生物质发电等各类项目全生命周期合理利用小时数。

制定项目全生命周期合理利用小时数，补贴具体金额得到进一川财证券步明确，避免不合理资金需求。

此次新能源行业动态点评通知主要针对存量项目，不针对增量平价及补贴项目。

旨在对存量风电、光伏、生物质发电项目在合理利用小时数以内的发电量予以补贴，合理利用小时可再生能源补贴新政推出数以外的电量则不予补贴。

利用小时数明确后，补贴的具体金额就建议关注光伏板块可以基本确定，项目后续的现金流确定性增强，制定灵活适度的统一利用小时标准，有助于新能源行业的进一步规范发展，避免个别项目不合理资金需求。

对光伏合理利用小时设定川财证券较高，利好光伏产业链。

4号文明确，按合理利用小时数核定可再生能源发电新能源行业动态点评项目中央财政补贴资金额度。

为确保存量项目合理收益，基于核定电价时全生命周期发电小时数等因素，现确定各类项目全生命周期合理利用小时数如下：风电1-4类资源区项目全生命周期合理利用小时数分别为48000、44000、40000和36000，以20年生命周期计算，1-4类平均年利用小时数为2400、2200、2000、1800小时；可再生能源补贴新政推出光伏发电1-3类资源区项目全生命周期合理利用小时数为32000、26000、22000小时，以20年生命周期计算，1-3类平均年利用小时数为1600、1300、1100小时。

其中，针对光伏领跑者项目、以及2019、2020竞价项目，合理利用小时数还将基于所在资源区利用小时的基建议关注光伏板块础上增加10%奖励。

2019年光伏平均利用小时1169小时，低于此次设川财证券定的1、2类地区年均合理利用小时数，此次针对光伏的合理利用小时数设定偏高，受合理利用小时限制压缩补贴的项目少。

新新能源行业动态点评能源行业是大势所趋，建议重点关注光伏板块。

推荐理由：各国对可再生能可再生能源补贴新政推出源重视程度提升，我国正值“十四五”规划窗口期，行业整体预期较好；光伏产业链短期业绩具备强支撑，平价进程推进打开行业长期成长空间。

风险提示：电力需求不及预期，政策执行不及预期建议关注光伏板块，宏观经济波动风险。