方正证券-普洛药业-000739-汇兑和CDMO季度波动影响Q3表观增速，全年仍维持高增长预期-201022

《方正证券-普洛药业-000739-汇兑和CDMO季度波动影响Q3表观增速，全年仍维持高增长预期-201022（4页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《方正证券-普洛药业-000739-汇兑和CDMO季度波动影响Q3表观增速，全年仍维持高增长预期-201022（4页）.pdf（4页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

公司发布2020年三季报：报告期内公司实现营业收入58.11亿元，同比增长7.30%；归母净利润6.30亿元方正证券，同比增长45.99%；扣非归母净利润5.56亿元，同比增长30.10%。

公司三季度受汇兑影响普洛药业较为严重，单季汇兑损失约3,900万元（去年Q3为2000万正收益），严重影响利润增速。

同时CDMO季度间发货不均导致表观增速降低，但这些因素000739非持续影响，预计Q4可逐渐恢复正常水平，CDMO预期四季度可有更好表现。

全年高增长预期不变，看好公司三大板汇兑和CDMO季度波动影响Q3表观增速块前后发力，向国内原料药制剂一体化龙头进军。

维持“全年仍维持高增长预期强烈推荐”评级。

Q3单季：汇兑负面影响较大，CDMO季度波动和抗生素发方正证券货减少导致业绩低于预期。

公司单三季度实现营业收入18.19亿元（同比-2.52%），归母净利润2.01亿元（同比+33普洛药业.08%）；扣非归母净利润1.55亿元（同比+13.93%）。

由于今年6月以来美元汇率一路下行，公司出口比例较高达40%以上，因此带来较多汇兑损失，Q3由汇兑导致的财000739务费用达3900万，虽然锁汇有约885万元的正向对冲贡献，但整体负面影响仍达3000万以上。

而去年同期为正2000万汇兑收益汇兑和CDMO季度波动影响Q3表观增速，因此压低了公司利润增速，如扣除汇兑损益影响，扣非归母净利润增速达67%，仍处相当高的水平。

Q3单季净利率11.03，同比提高了近3个百分点，在多方面承压的情况下公司盈利能力全年仍维持高增长预期仍在稳步提升。

CDMO主要受季度间发货不均影响，Q3表观增长较低，不改全年高方正证券增长预期。

公司Q3普洛药业单季CDMO板块收入约2.8亿元，同比增长20+%。

与上半年表观增速差距较000739大的主要原因一方面是去年上半年基数较小，而三季度为全年较集中发货时间基数较高；今年下半年有部分订单延至Q4发货，因此Q3增速偏低，但全年高增长仍可期，预计有望保持50-60%的较高增速。

公司前三季度项目数汇兑和CDMO季度波动影响Q3表观增速达370多个，同比增加近40%。

其中早期研发项目86个，商业化项目98个，在这之内有验证期项目全年仍维持高增长预期29个，是支持板块收入未来持续放量的基础。

公司着力由优势的商方正证券业化生产向早期研发能力延伸，目前上海早期研发中心在持续扩张，前三季度已和国内50家以上创新药企建立了业务关系，30家以上已开始开展合作，早期项目的能力拓展将为板块长期良性增长提供驱动力，并提高自身业内竞争力。