安信证券-凯普生物-300639-新冠检测推动2020前三季度业绩持续超预期增长，中长期重磅品种STD十联检放量值得期待-201022

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■事件：公司发布2020年三季度业绩报告，2020年前三季度公司实现营收9.17亿元，同比增长77.10%；实现归母净利润2.73亿元，同比增长160.29%；实现扣非后归母净利润2.65亿元，同比增长167.12安信证券%，公司业绩增长超预期。

■2020年前三季度公司业绩同比增长167.12%，持续超预期增长2020年前三季度公司实现营收9.17亿元，同比增长77.10%；实现归母净利润2.73亿元，同比增长160.29%；实现扣非后归母凯普生物净利润2.65亿元，同比增长167.12%。

公司持续受益于新冠疫情检测、HPV一线品种稳定300639增长、耳聋/地贫等二线品种快速放量，业绩增长超市场预期。

其中，2020年Q3公司实现营收4.11亿元，同比增长新冠检测推动2020前三季度业绩持续超预期增长105.01%；归母净利润1.44亿元，同比增长219.81%；实现扣非后归母净利润1.40亿元，同比增长224.39%，公司营收和业绩增长均环比提速。

■2020年前三季度公司整体毛利率为76.40%（-4.79pct.），公司期间费用率为36.79%（-23.66pct.）2020年前三季度公司中长期重磅品种STD十联检放量值得期待整体毛利率为76.40%，同比下降4.79pct.。

公司期间安信证券费用率为36.79%，同比下降23.66pct.。

其中，销售费用率为22.39%，同比下降12.74pct.；管理费用率为14.45%，同比下降10.75pct.；财务费用率为-0.凯普生物05%，同比下降0.17pct.。

■国内复工复产顺利，持续看好“一线品种稳增长+二线品种快速放量”1）HPV诊断试剂300639：受益于“两癌筛查+临床推广”，看好其销售持续稳定增长。

其中，两癌筛查方面，《健康中国行动（2019―2030年）》、《健康中国行动组织实施和考核方案》等文件明确提出，到2022年农村适龄妇女宫颈癌和乳腺癌筛查覆盖率超过80%，两癌筛查推动HPV检测普及；临床推广方面，凯普生物深耕妇幼渠道且每年新冠检测推动2020前三季度业绩持续超预期增长举办学术会议超过500场，临床端HPV检测技术有望持续推广；2）二线品种地贫、耳聋等诊断试剂有望快速增长：《健康中国行动（2019―2030年）》等政策文件加强新生儿缺陷防控，有望推动耳聋、地贫等新生儿缺陷筛选相关的检测试剂盒快速渗透。

目前，耳聋、地贫等二线品种销售从2016年的0.43亿元增长至2019年的1.13亿元中长期重磅品种STD十联检放量值得期待，CAGR为37.53%，近年保持快速增长态势；。