安信证券-南极电商-002127-20Q3业绩加速增长，品牌升级推广延续 -201022

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■公司公布2020年三季报：①2020Q1-3：营收27.72亿元/+4.73%，归母净安信证券利润7.22亿元/+19.9%，扣非业绩6.62亿元/+17.01%。

②GMV:2020Q1-3整体GMV为228.53亿元/+35.96%，其中2020Q3单季南极电商度GMV84.75亿元/YoY+45.42%（Q2同比增速48.5%）。

③2020Q1-3经营活动现金流净额：0.73亿元/-75.05%，根据公告，主要系因疫情影响，客户回款节奏放缓，同时小袋净放款增加002127导致。

公司上半年经20Q3 业绩加速增长营活动现金流为净流出状态，三季度已逐渐恢复转正，预计4季度经营活动现金流将进一步改善。

④2020Q3：实现营收11.46亿元/品牌升级推广延续 +13.14%，归母净利润2.91亿元/+34.90%。

拆分来看，公司主业2020Q3营收3.18亿元/+24.76%（已抵消对时间互联产生的收入-20.00万元），归母净利润2.47亿元/+35.44%（已抵消对时间互联产生的利润0.08万元安信证券）；时间互联2020Q3营收8.27亿元/+9.23%，归母净利润4408万元/+31.95%，业绩高增长符合预期。