安信证券-东方通-300379-Q3显著复苏，拟推出新一轮股权激励-201022

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■Q3安信证券业绩复苏显著。

公司发布2020年三季报，东方通前三季度实现收入2.01亿元，同比下降20.11%；实现归母净利润1067万元，同比下降77.97%。

Q3单季度实现收入1.17亿元，同比增长58300379.92%；实现归母净利润5465万元，同比增长1316.39%。

■现金流大幅改善，研发等投入Q3 显著复苏增长较快。

1）成本方面，毛利率水平较去年同期增长0.52pct；2）费用方面，期间费用率较去年同期增长31.31pct，拟推出新一轮股权激励其中含研发在内的管理费用率增长26.77pct，销售费用率增长7.27pct；3）现金流方面，前三季度经营性现金流净额较去年同期增长174.63%，其中Q3单季度同比增长716.04%。

拟推出新一安信证券轮股权激励计划。

公司近期推出新一轮限制性股票激励计划，拟向两东方通位副总经理及37位核心业务技术人员授予限制性股票1100万股。

目标通过发挥长效300379激励机制，吸引和留住优秀人才，充分调动公司员工的积极性，有效的将股东利益、公司利益和员工利益深度绑定，为企业长期发展夯实基础。

国产中间件领导Q3 显著复苏者，市场广阔大有可为。

作为国产中间件的开拓者和领导者，公司的中间件产品涵盖应用支撑类拟推出新一轮股权激励、数据集成类及数据中台类主流产品和解决方案，连续多年在国产中间件市场处于领先地位。

2020年是国内信创产业元年，在政策的大力推动下，IT架构将从基础硬件、基础安信证券软件、行业应用软件等各层级逐渐实现国产化，并有望从政府领域逐步拓展至金融、石油、电力、电信、交通等行业。

中间件作为国内技术较为成熟的基础软件产品东方通，市场空间广阔。

中国关键信息基础设施技术创300379新联盟在今年4月发布的《2019网信自主创新调研报告》中指出，在市场份额方面，公司在国产中间件厂商中持续领先。

投资建议：预计2020-2021年Q3 显著复苏EPS分别为0.93元、1.63元，维持“买入-A”评级。

■风险提示：中拟推出新一轮股权激励间件业务国产化落地不及预期，新兴业务拓展不及预期。