方正证券-凯普生物-300639-业绩大超预期，紧抓核酸检测发展机遇-201022

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2020年10月22日公司发布2020年三季报：实现营业收入9.方正证券17亿元，同比增长77.10%；归母净利润2.73亿元，同比增长160.29%；扣非净利润2.65亿元，同比增长167.12%；基本每股收益1.29元/股，同比增长163.27%。

事件点评：疫情带来检测高景气度，业绩继续超预期公司2020前三季度业凯普生物绩大超预期，其中利润增速显著快于收入增速，主要原因是疫情期间部分线下活动转线上导致相关费用减少，公司各项费用率均有所下降。

单300639Q3利润增长220%，环比Q2（+155%）还进一步加速。

分业务来看，前三季度常规检测试剂（HPV、地贫、耳聋、STD等）仍有一定程度的下滑，但Q3已实现两位数同比增长；医学检验服务受益新冠检测常态化，继续维持快速增长业绩大超预期，同时新冠试剂和PCR相关仪器设备的销售也贡献了一定的业务增量。

综合毛利率有所下滑，多项费用率降低公司20紧抓核酸检测发展机遇20年前三季度综合毛利率76.40%，同比下滑4.79个百分点，主要原因是高毛利试剂产品收入占比下降。

费用方面，销售费用率22.39%，同比下降12.74个百分点；管理费用率9.72%，同比下降7.7方正证券1个百分点；研发费用率4.74%，同比下降3.03个百分点。

公司经营活动现金流净额1.21亿元，同比增长142凯普生物.78%。

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公司是HPV检测龙业绩大超预期头，重磅产品获批打开成长空间，维持“强烈推荐”评级。

风险提示：产品单一风险；产品价格下降风险；质量控制紧抓核酸检测发展机遇风险。