华西证券-教育行业周报：中公20Q3业绩超预期、新东方FY21Q1业绩下降-201019

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本周观点10月13日，中公教育披露业绩预告：预华西证券计前三季度净利润为12.9亿元-13.7亿元，同比增长34.22%-42.56%；其中第三季度净利润为15.2亿元-16亿元，同比增长226.29%-243.47%。

招录考试全面恢复，教育行业周报招生及教学也整体回归正常状态，上半年因考试延期积压的待确认收入在三季度获得部分释放。

10月13日，新东东方公布FY2021Q1报告：实现营中公20Q3业绩超预期、新东方FY21Q1业绩下降收9.864亿美元、同比下降8%；营业利润1.503亿美元、同比下降39%；归属于新东方的净利润为1.747亿美元、同比下降16%。

收入及业绩同比下降主要系今年夏季班和秋季班的华西证券招生时间比往年晚，许多主要城市的暑假也缩短了一到两周，北京等城市更是受疫情影响延迟了复课时间。

五条主线：（1）K12培训成长股：逐步加速扩张的中高考复读培训机构【科斯伍德】（近期主要受秋季招生低于预期影响股价调整，但我们分析中补主要由于中考降分录取、高补由于高考延迟，成长逻辑并未破坏）；伴随线下陆续复课K12教培机构业绩环比改善，推荐大语文培训龙头【豆神教育】（华西教育&计算机团队联合覆盖）、一对一培训龙头【紫光学大】（近期受定增尚未完成压制，股价跌至中长期合理布局区间）；（2）估值包含悲观预期、明年业绩弹性大的受益标的：【东方时尚】、【凯文教育】、【美吉姆】、【盛通股份】、【昂立教育教育行业周报】；（3）国家“稳就业”政策在前、高教生源及公职类岗位扩招在后，受益标的：三季度有望环比显著改善的【中公教育】及职业技能培训龙头【中国东方教育】；（4）专升本及硕士扩招在前、独立学院转设加速在后，民办高教近期重点推荐【宇华教育】（明年不到20XPE、对应内生增长20%+）、【中国科培】、【华立大学集团】、【民生教育】；（5）教育信息化招标逐步加速，推荐【佳发教育】（华西教育&计算机团队联合覆盖）。

行情回顾：跑赢上证指数4.89PCT本周中信教育指数上涨6.85%，上证指数上涨1.96%，跑赢大盘4.89p中公20Q3业绩超预期、新东方FY21Q1业绩下降ct。

年初至今，中信教育指数上涨37.01%，上证指数上涨9.3华西证券8%，跑赢大盘27.63pct。

行业新闻：中共中央组织部、人力资源和社会保障部、国家公务员局日前发布公告，明教育行业周报确中央机关及其直属机构2021年度考试报考时间。

共542个部门发布招录计划，总计招聘职位数13172个，招录人数为25726人，比去中公20Q3业绩超预期、新东方FY21Q1业绩下降年增加近1600人，同比增加6.62%。

明确招华西证券录应届毕业生14769人，比去年增加3004人。

10月13日教育行业周报，豆神教育发布关于股东权益变动的提示性公告。

本次权益变动前，池燕明持有上市公司1.48亿股股票，占公司总股本的19.35%；本次权益变动后，池燕明仍为上市公司控股股东、实际控制人，持有上市公司1.08亿股股票，占公司总股本的1中公20Q3业绩超预期、新东方FY21Q1业绩下降2.43%。

10月14日，紫光学大披露业绩预告，公司预计前三季度净利润为2,5华西证券00万元-3,250万元，同比下降60.93%-49.21%；其第三季度净亏损为1,100万元-1,800万元，同比增长40.44%-63.60%。

公司采取措施积极应对，教育行业周报线上业务与线下业务紧密融合，公司第三季度归属于上市公司股东的净利润相比上年同期增长。

风险提示疫情影响的不确定性、教育行业政中公20Q3业绩超预期、新东方FY21Q1业绩下降策变动风险、招生人数不达预期风险等。