方正证券-融资融券研究日报内参-211216

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【两融市场数据】截至2021年12月14日，两市融资融券余额18,483.95亿元，其中融资余额为17,309.64亿元，融券余额为1,174.31亿元。

沪深两市融资买入额826.18亿元，融券卖出额为37.40亿元。

上一交易日，市场主要指数表现：上证综指（-0.38%），深证成指（-0.73%），创业板指（-0.87%）。

【两融策略】医药行业观点：近一个月医药生物板块收益率为+3.28%，板块相对沪深300收益率为-1.57%，在28个一级子行业指数中排名第21位，处于靠后位置；6个子板块均呈上升趋势，其中中药板块涨幅最大，一个月上涨+6.45%（相对沪深300：+1.60%），涨幅最小的为化学制药+1.04%（相对沪深300：-3.81%）。

近日，国家医保局启动《DRG/DIP支付方式改革三年行动计划》，要求以加快建立管用高效的医保支付机制为目标，从2022到2024年，全面完成DRG/DIP付费方式改革任务。

DRG/DIP通过病例组合工具设定了每一个病组（种）的支付“天花板”，它的核心并不是控费和节约医保，而是采用打包定价方式实现医疗服务的精准定价、倒逼医疗机构提质增效和合理诊疗，最终减轻老百姓的看病负担。

集采及DRG改革的大背景下，生物医药板块中长期建议配置“技术创新+国际化”，短期市场风格偏向低估值的中小市值的专精特新成长股，短期关注受益新冠需求提升、生命科学上游、国有企业激励改革。

【风险提示】宏观经济大幅不达预期，融资融券政策发生重大变化，大盘发生大幅异常波动。