中银国际期货-油脂油料周报：油脂高位震荡加剧，豆粕下跌或近尾声-211105

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行情前瞻豆粕：美豆反弹乏力，豆粕近期走势相比美弱，主要在于国内豆粕基本面压力稍大，随着沿海油厂开机率的逐步恢复，加之进口大豆到港量环比上升明显，由于进口压榨利润改善，叠加油脂价格高企的情况下，出现部分油厂相对低价抛售豆粕远月基差，以促进其买船进度，后期国内大豆供应充足，需求端暂无亮点表现，国内豆粕市场供需双压，短期较难逆转。

但经过本轮下跌后，豆粕内在价值以及在饲料原料中的性价比将逐步显现，预计已接近下跌尾声，或将转入弱势震荡行情。

棕榈油：棕榈油价格依旧维持短期高位震荡，但是中长期存在利空因素的判断，四季度处于油脂消费旺季，油脂板块暂时尚不存在价格大幅调整的风险。

但油脂油料未来增产预期较强，后期随着东南亚疫情管控的放松，棕榈油产能有望释放，油脂供应将增加，空头逻辑则更多的是对未来的预期。

短期棕榈油2201合约会在9000-10000之间震荡运行，期现价差将逐步收敛，关注10000元/吨一线阻力。