东吴证券-策略点评：如何实现港股打新收益率最大化？-201023

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事件2020年港股投资者打新热情高涨，欧康维视、沛嘉医疗、农夫东吴证券山泉等超千倍超额认购频频出现，赚钱效应明显。

65家公司上市首日平均回报率为18%，两周内平均最大涨幅达策略点评39%。

观点首日卖出已不是打新的最佳策略，必选消费、医药行业新股上市首日平均回报率即达68如何实现港股打新收益率最大化？%和34%，而14日内平均最高回报率可高达105%和59%，如能抓住最佳卖点，则可大幅提升打新收益。

我们总结了2017年以来港股所有的东吴证券新股发行，剔除极值后，共有328家公司。

我们从财务指标、估值指标、发行指标、行业属性、市场热度五个维度来对14日内最高收益进行多元线性回归分析，发现以下关系：1.财务指标：历史数据策略点评显示，尽管投资人决定认购时会参照财务指标，但对于两周内择时卖出的打新来说，财务指标的参考作用实际上微不足道。

净利润和如何实现港股打新收益率最大化？收入同比增速高的公司并不意味着更高的打新收益。

2.估值指标：市值若小于30亿港东吴证券币，两周内平均回报率45%，市值大于30亿港币，两周内平均回报率则均小于30%。

策略点评另外，市盈率不是重要指标。

3.发行指标：融资规模、保荐人、基如何实现港股打新收益率最大化？石投资者均不是重要指标。

4.东吴证券行业属性：科技新经济行业的回报率显著高于平均。

必选消费品、信息技术、医疗保健和通信服务行业14日内平均最高涨幅位居前列，分别为66策略点评%，56%，49%，43%。

如何实现港股打新收益率最大化？而能源、金融、公用事业板块14日内平均最高涨幅落后，分别为17%，12%，3%。

5.超额认购倍数解释了投资者对该股票的东吴证券参与热情，是我们模型中全部指标中最显著的指标。

我们的模型显示，网上认购倍数每增加1策略点评00倍，14天最高收益率提高6.6%。

除了投资者对个股如何实现港股打新收益率最大化？的热情程度，市场在过去一段时间内的整体热度同样与打新受益息息相关。

过去两周的市场表现与个股上市两周后的最高收东吴证券益率具有显著关系。

我们的模型显策略点评示，恒指于IPO日前过去14日收益率每增加1%，两周内打新最高收益率提高2.5%。

如何实现港股打新收益率最大化？我们最终的回归模型包含四个因子：超额认购倍数、IPO日前14日市场表现、市值是否小于30亿（是=1，否=0），是否属于必选消费品、信息技术、医疗保健、通讯服务四大行业（是=1，否=0）。

十四日内预期最大收益率=23%*市值是否小于30亿+0.06%网上认购倍数+2.5%*恒指过去十日天前东吴证券回报率+20%属于四大行业+6.5%。

模型显著性策略点评强，四个因子的P值均小于1%，F值大于10。

一旦达到预期回如何实现港股打新收益率最大化？报率，投资者可以卖出新股。

以农夫山泉为例，14日内实际最高涨幅为85%，模型预东吴证券测值为84%，若达到该值即卖出，投资者可获得最佳收益。

策略点评我们的分析旨在为新股卖出价位提供一个量化指引，不针对是否参与打新给出建议：1.机构配售由投行分配，无法估算获配概率；2.机构参与认购时，暂无法知晓网上超额认购倍数。

风险提示如何实现港股打新收益率最大化？：历史不一定重演，机构无法获得配售。