天风证券-通信行业研究周报：运营商业绩整体维持改善趋势，聚焦三季报超预期个股-201024

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本周行业重要趋势：一、三大运营商三天风证券季报整体维持改善趋势三大运营商近期披露了前三季度主要财务以及运营数据。

三大运营商均实通信行业研究周报现了营收的正增长，5G业务表现两靓丽，中国移动5G套餐用户数破亿。

中国移动前三季度营运收入为5744亿元，同比上升1.4%；其中，通信服务收入为5257亿元，比上年同期上升2.5%；股东应占利润为816亿元，同比下降0.3%；中国联通前三季度整体收运营商业绩整体维持改善趋势入2253.55亿元，同比上升3.8%；在创新业务上，产业互联网业务的发展尤为迅猛，前三季度收入为326.56亿元，同比上升34.4%；中国电信前三季度实现收入2926.14亿元，同比上升3.5%；股东应占利润为187.06亿元，同比上升1.7%。

其中产业数字化收入634.36亿元，同比增长6.9%，收入规模和收入聚焦三季报超预期个股占比保持业界领先。

天风证券二、华为2020年前三季度收入至6713亿元，增长9.9%华为近日发布了未经审计的2020年前三季度经营业绩。

公司实现销售收入6713亿通信行业研究周报元人民币，同比增长9.9%，净利润率8.0%。

相较上半年13.运营商业绩整体维持改善趋势1%的增长，其全球化的供应链体时面临巨大的外部压力，增长有所放缓。

本周投资观点：5G建设全面推进带动网络-终端-应用产业链持续聚焦三季报超预期个股成长，云计算加速发展推动数据中心-网络设备-云应用的长期成长，5G、应用、数据流量发展大逻辑不变。

近期受美国制裁华为影响，通信板块受到压制，但我们判断，通信产业景气度持续向上趋势不变，5G创新应用不断推进，我们继续天风证券看好下一阶段的通信板块行情。

近期建议重点关注高通信行业研究周报景气细分领域和三季报超预期，重点关注IDC、物联网、光模块、视频会议的优质标的。

5G投资机会核心机会在5G网络（主设备为核心）+5G应用（云计算+视频+流量+物联网）：一、5G硬件设备器件：1、主设备商：重点推荐：中兴通讯、烽火通信；2、光通信：重点推荐：中天科技（海缆+特高压拉动业绩反转）、中际旭创（全球数通光模块龙头，5G重要突破）、新易盛（电信+数通光模块）、天孚通信（上游器件龙头）、光迅科技（全产业链龙头，高端芯片有望自主化）、太辰光、剑桥科技、博创科技、亨通光电等；3、交换机/路由器（5G+云计算）：重点推荐：星网锐捷，关注：紫光股份；4、射频领域：建议关注：科创新源、科信技术、沪电股份（通信和电子联合覆盖）、生益科技、深南电路、武汉凡谷、华正新材、天和防务；二、5G应用端：1、云计算：重点推荐：科华恒盛（IDC中军）、星网锐捷、光环新网（IDC龙头）、佳力图（精密空调+IDC）、南兴股份（通信和机械联合覆盖）、深信服（天风通信、计算机联合覆盖），建议关注：数据港（阿里合作）、奥飞数据（小而美IDC厂商）、紫光股份、鹏博士、网宿科技、英维克、城地股份等；2、在线办公/视频会议：重点推荐：亿联网络（UC终端解决方案龙头,持续完善产品矩阵）、会畅通讯（视频会议软硬件布局）、星网锐捷（云办公/云桌面、视频会议）、梦网集团（富媒体短信龙头，布局企业云视信）等；3、物联网/车联网：重点推荐：拓邦股份（电子联合覆盖）、广和通、移远通信、威胜信息（通信机械联合覆盖）、移为通信、有方科技、和而泰（通信和机械军工联合覆盖）；建议关注：宁波水表、鸿泉物联、金卡运营商业绩整体维持改善趋势智能、高新兴、日海智能等；4、MCN：浙江富润（传媒轻工联合覆盖）、立昂技术（通信和传媒联合覆盖）、三维通信；5、工业互联网：建议关注：工业富联、东土科技、映翰通。

风险提聚焦三季报超预期个股示：疫情影响、5G产业和商用进度低于预期，贸易战不确定风险。