中银国际期货-黑色产业周报：环保限产加剧，黑色震荡下行-211105

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一、逻辑分析钢材：房地产销售不佳，终端消费不及预期铁矿石：粗钢产量下滑，需求走弱焦煤：冬季保供，政策压制焦煤价格走弱焦炭：铁水产量走弱，需求预期持续向下二、行情前瞻钢材：目前钢材市场供需双弱，钢材库存环比出现上升,钢价快速下跌。

预计随着基建的发力、地产政策的边际宽松和钢材市场的超预期减产，未来需求会环比改善，钢价大幅下跌后将震荡趋强。

铁矿石：年内钢厂减产持续而矿石发运量较为稳定，矿石继续维持震荡下跌趋势。

焦煤：多空博弈加剧，后续行情仍受制于政策面的发展。

短期基差存在期货现货双向收敛发展。

焦炭：焦炭供给端持续收缩，终端需求持续下滑，短期盘面价格将维持稳定，政策因素仍是影响焦炭价格的重要因素，后市预期震荡发展。