浙商证券-机械军工行业周报：挖掘机/叉车/工业机器人9月销量超预期，装备制造业景气持续-201025

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【核心组合】三一浙商证券重工、恒立液压、上机数控、杭氧股份、国茂股份、金辰股份、东睦股份、建设机械、先导智能、华测检测、美亚光电、日月股份、航发动力、内蒙一机、洪都航空、铂力特【重点股池】浙江鼎力、中联重科、徐工机械、金辰股份、迈为股份、捷佳伟创、晶盛机电、北方华创、中微公司、精测电子、杭可科技、矩子科技、锐科激光、柏楚电子、捷昌驱动、八方股份、春风动力、杰瑞股份、克来机电、广电计量、杭叉集团、杰克股份、弘亚数控、中山金马、青鸟消防、中航沈飞、中直股份、中国海防、大立科技、红相股份、光威复材、应流股份、海特高新、中航机电、中航光电、航天发展【上周报告】【上机数控】单三季度业绩增245%超预期！单晶硅盈利能力向隆基看齐。

【杭叉集团】Q机械军工行业周报3净利润加速增长，上调全年及明后年业绩。

【日月股份】三季报符合挖掘机/叉车/工业机器人9月销量超预期预期，“两海一自”战略持续兑现。

【核心观点】光伏、风电、锂电等新能源设备需求旺盛；工程机械三季度延续高景气；持续看好国防军工、工程机械、光伏/锂电/半导体设备龙头，建议聚装备制造业景气持续焦三季报业绩超预期子行业。

【工程机械】9月挖掘机和叉车销量分别同比增长65%和72%，浙商证券持续超预期。

机械军工行业周报全年有望延续高景气。

9月单月挖掘机销量为2.6万挖掘机/叉车/工业机器人9月销量超预期台，同比增长65%；其中国内销量2.3万台，同比增长71%；出口0.34万台，同比增长31%。

挖掘机1-9月销量为装备制造业景气持续23.7万台，同比增长32%。

挖掘机8月销量同比增长51%，9浙商证券月增长提速。

三一重工9月市占率近29机械军工行业周报%，龙头市占率提升趋势明显，估值将继续提升。

预计2020年全年挖掘机销挖掘机/叉车/工业机器人9月销量超预期量增速超25%，混凝土机械增速超20%，汽车起重机增速15%以上。

我们判断9月份叉车销量近1装备制造业景气持续0万台，同比增速超70%，再创新高。

1-9月份叉车行业销量同比增长21%，其中电动平衡重/电动乘驾式/电动步行式/内燃叉车销量同比增速为18%/8%/23%浙商证券/19%，国内/国外增幅为27%/6%。

今年以来龙头销量增速持续高于行业，杭叉集团市占率提升至23.5%(+4pc机械军工行业周报ts)，龙头市占率提升趋势明显。

工业机器人9月产挖掘机/叉车/工业机器人9月销量超预期量23194台，同比增长69%；1-9月累计产量140080套，同比增长44%。

持续推荐龙头三一重工、杭叉集团、建设机械、浙江鼎力、中联重科；看好恒立液压、徐工机械、艾装备制造业景气持续迪精密、安徽合力等。

【浙商证券国防军工】外部：美国重返大国博弈、遏制中国显性化；美国相继退出重要军控条约，全球军备竞赛压力大增。

机械军工行业周报内部：据国防战略规划，进入先进装备列装期，“十四五”预计将加快先进装备的列装与训练投入，建设与第二大经济体相称的国防装备。

装备增速显著加快且可持续，部分细分市场未来几年复合增速将达到甚至超过挖掘机/叉车/工业机器人9月销量超预期15%，龙头公司复合增速将超过20%。

持续推荐航发动装备制造业景气持续力、内蒙一机、铂力特、振华科技、大立科技、红相股份；看好洪都航空、中国海防、湘电股份、中国沈飞、中航科工、等。

【光伏/风电设备】9月欧洲、中国、GE、BP相继提出能源转型目标，欧盟上调2030年减排目标至55%，光伏/风电有望从补充能源向主力能源转型；国家能源集团计划2020-2025年新增光伏装机25-30GW，光伏在集团电力总装机中占比大幅提升；可再生能源发浙商证券展“十四五”规划有望上调，中央积极落实“2030年达峰、2060年碳中和”决策，光伏/风电行业需求有望超预期。

光伏设备重点机械军工行业周报推荐上机数控、金辰股份、晶盛机电、捷佳伟创、迈为股份；风电设备重点推荐日月股份。

【锂电设备】9月挖掘机/叉车/工业机器人9月销量超预期海外电动车销量大超预期，德/法/英/西等国销量YOY+3.4/2.2/1.6/2.1倍。

9日国务院通过《新能源汽车产业发展规划》，为新能源装备制造业景气持续汽车产业的未来发展指明了方向。

持续看好锂电设备龙头先导智能浙商证券、杭可科技等。

【消费升级】智能机械军工行业周报升降桌和医疗床景气向好。

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【工业气体】全球龙头林德、法液空7000-8000亿元市值，行业空间大装备制造业景气持续，推荐杭氧股份。

风险提浙商证券示1）基建及地产投资低于预期；2）中美贸易摩擦加剧；3）新冠疫情扩散超预期影响。