天风证券-房地产行业销售周报：销售热度持续、Q4有望保持稳增长，LPR持续稳定-201025

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行业追踪（2020.10.12-2020.10.18）一手房：环比上升59.34%，同比上升7.87%，累计同比下降11.45%本周跟踪36大城市一手房合计成交4.66万套，环比上升59.34%，同比上升7.87%，累计同比下降11.45%，较前一周增加0.01个百天风证券分点。

其中一线、二线、三线城市环比增速分别48.5房地产行业销售周报9%、69.95%、48.73%；同比增速分别为19.58%、1.02%、15.62%；累计同比增速分别为-1.12%、-11.05%、-17.79%，较上周分别增加-0.08、-0.36、0.69个百分点。

一线城市中，北京、上海、广州、深圳环比增速分别为34.01%、32.95%、47.65%、109.11%；累计同比分别为1.26%销售热度持续、Q4有望保持稳增长、-7.4%、5.76%、1%，较上周分别变动-1.44、0.19、0.03、0.64个百分点。

二手房：环比上升90LPR持续稳定.39%，同比上升2.32%，累计同比上升2.32%本周跟踪的11个城市二手房成交合计1.28万套，环比上升90.39%，同比上升2.32%，累计同比上升2.32%，较上周增加0.2个百分点。

其中一线、二线、三线城市环比增速分别48.4%、136.09%、186.17%；同比增速分别为9.02%、-6.42%、45.9%；累计同比增速分别为19.44%、-8.22%、-6.95天风证券%，较上周分别变动了0.88、-0.22、1.15个百分点。

库存：去化周期43.1周，环比下降2.17%截止本次统计日，全国14大城市住宅可售套数合计88.15万套，去化周期43.1周，环比下降2.17%，其中一线、二线、三线城市环比增速分别0房地产行业销售周报.23%、-0.51%、-6.6%。

投资建议：统计销售热度持续、Q4有望保持稳增长局公布1-9月全国房地产开发投资和销售数据，销售热度持续，Q4有望保持稳增长。

1-9月份全国商品房销售面积117073万方，YOY-1.8%，降幅比1-8月份收窄1.5pct；商品LPR持续稳定房销售额115647亿元，YOY+3.7%，较1-8月份增速提升1.4pct；对应累计销售均价为9878元/平米，YOY+5.6%，较1-8月份增速提升0.5pct，较1-8月份均价提升35元/平米，幅度为0.4%。

单月表现看，9月份全国商品房销售面积18587万方，YOY+7.3%，较上月增速收缩6.4pct；全国单月商品房销售金额18704亿元，YOY+16.0%，较上月增速收缩11.1pct；天风证券单月商品房销售均价为10063元/平米，较8月均价收缩385元/平米，幅度为3.7%。

展望Q4，10月份以来跟踪的36城一二手房销售回暖趋势不减，随着逐步进入房企年底冲量阶段，企业层面的销售表现在Q4高基房地产行业销售周报数下仍有望保持稳增长；销售价格的表现上，不排除降价促销等现象的出现，仍维持“销售价格环比增速或有放缓”这一判断。

中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，10月20日的LPR为3.85%（一年期）与4.65%（五年期），均与上月持平销售热度持续、Q4有望保持稳增长，连续第六个月未作调整。

本次LPR未作调整，主要在于宏观经济稳定恢复，货币政策更加注重在稳增长与防风险之间把握平衡，当前央行货币政策操作主要以公开市场操作的精准操作为主，“稳地价、稳房价、稳预LPR持续稳定期”落实良好，下调利率缺乏动力。

10月21日，央行行长易纲在2020金融街论坛上发表题为《坚持稳健的货币政策坚定支持保市场主体稳就业》的讲话，就中国货币政策谈两点看法：1、中国货币天风证券政策响应及时有力，总量合理适度，为保市场主体稳就业营造了适宜的货币金融环境。

2、坚持稳健的货币政策，坚持和完善应对疫情中一些行之有效房地产行业销售周报的结构性金融政策，助力完成全年发展目标任务。

预计未来仍将继续维持货币政策稳定，政销售热度持续、Q4有望保持稳增长策延续精准化和调结构操作，维持流动性适度。

当前行业融资端的再收紧或进一步催化企业间的分化，可关注：1）资产LPR持续稳定负债表雄厚的企业，这一类企业具备一定的加杠杆空间且在融资收紧下有望持续享受融资端的溢价；2）权益比例较高的房企，具备较大的权益比例调整区间以撬动空间；3）合作模式有特色及其优势的房企。

短期重点推荐：保利地产、万科A、金地集团、金科股份、城投控股、阳光城、招商积余、南山控股等；持续建议关注：1）优质地产：万科A、金地集团、保利、招蛇、金科、阳光城、世茂、融创天风证券、龙湖集团、旭辉控股、中南建设等；2）物业管理：招商积余、保利物业、碧桂园服务、新城悦、永升生活、雅生活、绿城服务等；3）商业及reits：南山控股、城投控股、大悦城、光大嘉宝、中国国贸。

风险提房地产行业销售周报示：政策变化不及预期；房屋销售不及预期；疫情二次反弹。