方正证券-建材行业周报：水泥玻璃价格继续，季节性上涨通道中-201025

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前三季度经济增长由方正证券负转正。

1-9月国内生产总值72.建材行业周报28万亿元，同比增长0.7%；全国规模以上工业增加值同比增长1.2%；社会消费品零售总额27.33万亿元，同比下降7.2%，降幅比上半年收窄4.2个百分点；全国固定资产投资（不含农户）43.65万亿元，同比增长0.8%。

国庆过后，全水泥玻璃价格继续国大部分地区水泥市场下游需求开始启动，与此同时，部分地区开始推行秋季错峰生产。

同时多地水泥企业库存出现回落，本月中下旬国内水季节性上涨通道中泥市场需求呈现温和提升态势，大部分地区水泥价格持续上涨，我们预计仍有上行空间。

水泥方正证券板块依然建议关注：1、当下需求旺盛的华东区域水泥龙头海螺水泥、上峰水泥、华新水泥、万年青、华润水泥、塔牌集团；2、基建需求旺盛且弹性较大的北方水泥标的天山股份、祁连山、宁夏建材等。

玻纤产品经过第二次价格上调后，当前大众型产品价格已处近年来高位水平，现阶段随着个别产线正式投产，对于主流产品货源紧俏度稍有缓建材行业周报解，但多数企业库存持续低位下，价格仍存进一步探涨预期。

缠绕直接纱价格上调后维稳，行业盈利水平有望持续提升，建议关水泥玻璃价格继续注中国巨石、长海股份。

我们认为玻璃行业进入旺季后供需格局季节性上涨通道中将会维持偏紧的状态，伴随旺季需求的释放，玻璃库存有望得到进一步消纳，价格近期高位整理后有望延续上升态势。

建议关方正证券注旗滨集团、信义玻璃。

我们看好2020年地产施工向竣工持续传导，2019年施工、竣建材行业周报工同比增速持续改善，我们认为伴随地产销售的复苏、期房交房的限制以及潜在旧改项目的增量需求，地产后端需求有望逐步复苏。

建议关注竣工端建材龙头北新建材、伟星新材；继续关注受益于精装房渗透率提升、地产集采比例提升的细分建材龙头东方雨虹、帝欧家居、蒙娜丽莎、三棵树、亚士创能、永高水泥玻璃价格继续股份。

风险提示：基建项目建设进度不及预期；市场需求不及预期；疫季节性上涨通道中情反复影响经济形势；宏观环境出现不利变化。