中泰证券-中泰宏观周度观察：油价上涨，煤价转跌-201024

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1、下游：商品中泰证券房销售同比回升，乘用车零售、批发同比涨幅收窄。

本周30大中城市商品房成交面积环比转负，同比有中泰宏观周度观察所回升，成交量仍然较弱。

成油价上涨交土地规划建筑面积同比小幅回升，溢价率有所提高，地产商拿地需求整体仍弱。

乘用车零售、批发同比涨幅收窄煤价转跌，但各地促销政策基本在12月到期，随着到期时间临近，可能出现赶政策末班车的情况，预计车市或维持平稳。

随着热门电影的中泰证券降温，电影市场重回低迷。

2、中游：焦炉生产率中泰宏观周度观察环比转正，全国水泥价格环比涨幅扩大。

焦炉生产率油价上涨环比转正，大中小型焦化厂开工率分化仍存。

本周全国水泥价格煤价转跌环比涨幅扩大，或源于季节性需求回升，以及多地错峰生产下供给端的小幅偏紧。

化工品价格涨幅收窄，聚酯切片的库存天数有所中泰证券回升，而涤纶POY的库存天数持续下降。

3、中泰宏观周度观察上游：国际油价续涨，动力煤价格转跌，有色价格多数上涨。

油价上涨整体来看，原油价格呈现小幅震荡态势。

往前煤价转跌看，欧美疫情再度失控，欧洲各国每日新增病例屡创新高，美国也创历史新高的8.5万例。

受此影响，各国经济复苏将放缓，原油需求将持续低迷；加之，美国大选不确定性较大，英国脱欧谈判尚未有明显进展，中泰证券未来经济复苏不确定性在增强，原油价格仍有下行压力。

煤炭价格转跌很大程中泰宏观周度观察度上与供给压力边际放缓有关。

尽管油价上涨当前矿区安全和环保政策依然严格，不过部分停产矿区已经陆续恢复生产，边际上缓解了供给压力；加之大秦线检修，北港累库乏力，导致煤炭价格小幅回落。

本周有色煤价转跌金属价格多数上涨，而库存则涨跌不一。

4、物价：农产品价格回落，钢价走弱、煤价涨幅中泰证券收窄，成品油价格上调。

本周农产品价格指数延续回落，秋季蔬菜上市增加，价格继续下行；夏季时令水果逐渐退市中泰宏观周度观察，价格小幅上涨。

而猪肉价格降幅继续扩大，生猪产能持续恢复、需求相对疲软，油价上涨猪肉价格进入下行通道。

非食品价格普遍上涨，义乌小商品煤价转跌、柯桥纺织、中关村电子产品等价格均有所上升。

工业品中，钢材价格有所回落，需求端偏弱，上游铁矿石价格也有下行压力，钢材价格或中泰证券继续震荡偏弱。

煤炭价格上升，主要源于冬季供暖阶段煤炭需求增加，加之供给端也有压力，往前看，供给端其实已经边际在缓解，煤价短期或中泰宏观周度观察趋于走弱。

受国际油价变化影响，本周成品油价格有油价上涨所上调。

5、流动性：公开市场净投放，煤价转跌货币市场利率上行。

央行开展逆回购操作共3200亿元，逆回购到期1000亿元，考虑到国库定存到期800亿元，本周公开市场实现净投放1400中泰证券亿元。

往前看，10月是缴中泰宏观周度观察税大月，且政府债券投放量仍较大，资金面短期仍有压力。

风险提示：疫情变化，经济下油价上涨行，政策变动。