国盛证券-A股市场策略周报：“十四五”规划将迎关键窗口-201025

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回顾：2月4日《洗净铅华，科技再国盛证券起》明确判断科技是阶段性主线。

3月1日《全球剧震，A股将率先走出冲击》强调外部压力A股市场策略周报下A股自身韧性。

3月18日以来，连续发布多篇《底部区域》系列报告，强调“当前已“十四五”规划将迎关键窗口是底部区域”、“价格比时间重要”。

国盛证券5月判断科技再起。

6月中期策略全市场唯一一家明确看好创业板并做出A股市场策略周报3000点判断。

7月在市场一片风格切换呼声中，连续发布多篇“十四五”规划将迎关键窗口《大分化时代》报告，坚定认为大分化继续、科技消费仍是两大主线。

展望：继续看多后市，聚焦“十四国盛证券五”规划阶段性主线――近期市场风险偏好收缩，主要由于两大不确定性待落地：海外方面，11月3日美国总统大选结果落地在即。

国内方面，国庆长假归来市场A股市场策略周报大涨之后，缺乏进一步的催化。

与此同时，“十四五”规划建议即将发布，也加深了市场的观“十四五”规划将迎关键窗口望情绪。

――对于外部风险，美国大选之后有望逐步国盛证券消化。

首先，对于美国大选，从当前来看，第三场辩论之后拜登在选战中的优势进一步A股市场策略周报扩大。

而拜登“十四五”规划将迎关键窗口此前曾宣布将取消对华关税，若其当选，有望缓解市场对于中美贸易摩擦持续升级的悲观预期。

而即便特朗普继续当选国盛证券，也仅是维持现状。

其次，近期美欧疫情反弹，进一步A股市场策略周报强化全球宽松预期。

我们一直“十四五”规划将迎关键窗口强调，极度宽松的货币政策是今年海外市场最重要的支撑力量。

此外，从当前来看，尽管欧美疫情出现反复，但已难国盛证券以动摇全球经济复苏的大趋势。

比A股市场策略周报较类似6月国内疫情出现反复时的情况。

――国内方面，下周10月“十四五”规划将迎关键窗口26日至10月29日十九届五中全会召开，将研究制定关于“十四五”规划和2035年远景目标的建议。

有望为市场提供新的国盛证券催化。

一方面，本次“十四五”极其重要，A股市场策略周报肩负着我国加速经济转型升级、打赢科技持久战的历史使命。

当前我国经济发展，尤其“十四五”规划将迎关键窗口是高科技产业的创新升级面临着前所未有的外部制约。

而下一个五年将成为我国打破科技枷锁、实国盛证券现经济转型升级的关键性时间窗口。

也因此，本次“十四五”规划也A股市场策略周报将肩负历史使命，为未来我国实现经济转型升级、打赢科技持久战的提供战略指引。

另一方面，参考历史经验，五年规划发布前后市场表现大多向好，“十四五”规划将迎关键窗口并带来短期的市场热点和结构性机会。

五年规划对A股国盛证券产生较大影响的短期时间段主要有二：一是发布制定五年规划的《建议》前后，一般在五年规划前一年的10月；二是五年规划《纲要》的正式发布，一般在五年规划第一年的3月。

我们将五年规划前一年的9-11月定义为A股市场策略周报“酝酿期”，将五年规划第一年的2-4月定义为“公布期”。

统计“十一五”到“十三五”的六次影响较大的“十四五”规划将迎关键窗口时间段，指数五次上涨。

具体到行业板块，酝酿期内受益行业表现更是明显国盛证券占优。

因此，在外A股市场策略周报部风险逐渐消化，内部政策预期升温之下，我们继续看好后市。

――从中长期来看，资本市场建设加速“十四五”规划将迎关键窗口，叠加机构资金持续流入，继续看好机构牛、结构牛。

我们国盛证券从去年以来便一直强调，当前A股市场正处于一个由散户直接持股向间接持股转变，居民资金通过公募基金、保险等产品间接增配权益资产，机构增量资金持续入市的趋势性进程中。

近期监管层持续推动资本市场基A股市场策略周报础制度建设，为机构资金入市打造优异的市场环境。

与此同时，9月偏股基金发“十四五”规划将迎关键窗口行规模仍近1000亿。

因此，中长期内，在宏观流动性不会出现系统性收紧，同时资本市场建设加速，机构增量持续入国盛证券市、股市流动性充裕之下，继续看好机构牛、结构牛。

投资策略：关注“十四五”规划相关投资机会――关注“十四五”政策预期A股市场策略周报较高的风电、电动车、军工、半导体等板块。

――“十四五”规划将迎关键窗口中长期，科技+消费仍是市场主线。

―国盛证券―景气角度：关注新能源汽车、光伏、半导体、消费电子、游戏、黄金。

风险提示：1、疫情发展超预A股市场策略周报期；2、宏观经济超预期波动。