安信证券-基础化工行业周报：油价下跌，双氧水、纯MDI、硝酸铵、丁苯橡胶、PS等产品价格上涨-201025

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核心推荐■基础化工重点核心资产（万华化学、华鲁恒升、扬农化工、新和成）；钛白粉（龙蟒佰利）、碳纤维（光威复材）、安信证券氨纶与聚氨酯（华峰氨纶）、食品添加剂（金禾实业）、沸石/OLED（万润股份）、农药（利尔化学、广信股份）、复合肥（新洋丰）等。

■石油化工重点OPEC+联合减产形成油价底部支撑，但基础化工行业周报仍需关注非OPEC产量（加拿大重质油、巴西、中亚）、全球宏观经济下行风险与贸易风险进一步发酵对油价的影响。

推荐油价下跌聚酯产业链一体化建设加快并进军大炼化、布局C2/C3轻烃裂解的优秀民营炼化企业（卫星石化、桐昆股份、恒力石化、荣盛石化、恒逸石化）；关注宝丰能源。

每周行业动态更新■本周化工品价格指数上涨，核心原料油价下跌，LPG气下跌，LNG气上涨，煤价下跌；C1、聚氨酯、橡胶、氨基酸部分产品价双氧水、纯MDI、硝酸铵、丁苯橡胶、PS等产品价格上涨格上涨。

本周中国化工品价格指数CCPI+0.8%；核心原料价格布油-2.7%，进口LPG-2安信证券.3%，国产LNG气+11.0%，烟煤-1.6%。

原料端，C1多数产品价格上涨；制品端，聚氨酯、橡胶、氨基基础化工行业周报酸部分产品价格上涨，维生素部分产品价格下跌。

■本周油价下跌，各国减产态度带来不安情油价下跌绪，海外公共卫生事件继续恶化。

本周油价下跌，布油结算价从42.9跌至41.8美元/桶（跌幅2.7%）、美油结算价从40.9跌至39.9双氧水、纯MDI、硝酸铵、丁苯橡胶、PS等产品价格上涨美元/桶（跌幅2.5%）；美国商业原油库存4.88亿桶（周环比-0.2%），美国原油钻井数211口（周环比+2.9%）。

供应端，俄罗斯本周表示现在谈论12月之后的减产政策为时尚早，为市场带来不安情绪，因为此前沙特曾表态将考虑延长现有减产规模至安信证券明年。

基础化工行业周报此外利比亚原油供应恢复带来一定利空。

需求端，公共卫生事件依然是主导因素，全球累计确诊超400油价下跌0万例，英国、德国等欧洲国家状况恶化迹象明显，市场担忧情绪加剧。

政策面来看，由于白宫暗示可能迅速达成新的财政刺激政策，美元指数触及七周以来新低，对油价带来双氧水、纯MDI、硝酸铵、丁苯橡胶、PS等产品价格上涨利好支撑。

地缘安信证券政治来看，中东及其他地区均无重大事件发生，现有的武装摩擦均无扩大化迹象。

重点化工品观点更新：■化工品价格涨跌幅：本周价格涨幅靠前的重要产品为双氧水+21%、纯MDI+21%、硝酸铵+15%、丁苯橡胶+11%、MDI-50+11%、顺丁橡胶+10基础化工行业周报%、炭黑+9%、PS(PG-33,华东)+9%等。

本周价格跌幅靠前的重要产品为丙酮-10%、双环戊二烯-9%油价下跌、贲亭酸甲酯-8%、丙烯酸丁酯-6%、丙烯酸-6%等。

■下游造纸印染订双氧水、纯MDI、硝酸铵、丁苯橡胶、PS等产品价格上涨单支撑，厂商集中检修，双氧水价格上涨。

本周双氧水涨21安信证券.4%至1360元/吨。

需求端，下游造纸方面，10月份属于传统旺季，叠加印染订单支基础化工行业周报撑形成需求端利好；供给端，近期检修减产水企中北方水企占据主力，德州实华、山东华泰月底检修，还有正在检修的东方宏业以及金安二期装置，新龙装置近期开工稍有欠缺，期间还有短停，叠加其他检修计划共同推高双氧水价格。

■下游需求不断提升，市场货源极油价下跌其短缺，纯MDI价格上涨。

本周纯MDI涨20.双氧水、纯MDI、硝酸铵、丁苯橡胶、PS等产品价格上涨7%至35000元/吨。

需求端，下游需求不断提升，形成价格利好；供给端，国内装置多集中于下半月检修，当前工厂依旧控量供货安信证券，优先合约客户，目前市场货源极度短缺，推高纯MDI价格。

■下游需求缓慢改善，叠加供应偏紧形基础化工行业周报成硝酸铵价格利好。

油价下跌本周硝酸铵涨15.4%至2250元/吨。

成本端，本周硝酸涨1.5%至1522元/吨，形成成本端支撑；需求端，市场下游需求缓慢改善，多维持按需采购；供双氧水、纯MDI、硝酸铵、丁苯橡胶、PS等产品价格上涨给端，场内货源供应仍然偏紧，且国家化工安全检查后，硝酸铵企业基本无库存，形成硝酸铵供给端利好。

■丁安信证券二烯形成成本支撑，装置检修形成供给利好，丁苯橡胶价格上涨。

本周丁苯橡胶涨11.3%至10800元基础化工行业周报/吨。

成本端，原料丁二烯本周涨28.7%至9650元/吨，形成强力成本支撑；需求端，下游采买积极性一般，偏刚需采买；供给端，普利司通丁苯装置10月24日起预计停车时间在50-55天左右，天油价下跌津陆港、福橡化工丁苯橡胶装置继续停车，暂无重启计划，形成供给端利好。

■苯乙烯支撑PS成本，装置检修叠加企业低双氧水、纯MDI、硝酸铵、丁苯橡胶、PS等产品价格上涨库存给予利好，PS价格上涨。

本周PS(P安信证券G-33,华东)涨9.0%至11500元/吨。

成本端基础化工行业周报，原料苯乙烯本周涨7.4%至6510元/吨，成本端支撑力度坚挺；需求端，终端需求表现尚可；供给端，江苏雅士德生产装置继续停车，其余生产企业均正常生产，但多数库存不高，给予供给端利好。

■风险提示：原料价格波动油价下跌、下游需求不及预期等。