安信证券-环保及公用事业行业周报：垃圾发电发电限时补贴，聚焦优质运营龙头-201025

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■垃圾发电限时补贴，聚安信证券焦优质运营龙头。

10月21日财政部、发展改革委、国环保及公用事业行业周报家能源局公开发布《关于促进非水可再生能源发电健康发展的若干意见》补贴资金有关事项补充通知，进一步明确相关政策，稳定行业预期。

其中，生物质发电项目，包括农林生物质发电、垃圾焚烧发电和沼气垃圾发电发电限时补贴发电项目，全生命周期合理利用小时数为82500小时，且自并网之日起满15年后，无论项目是否达到全生命周期补贴电量，不再享受中央财政补贴资金，核发绿证准许参与绿证交易。

考虑到垃圾焚烧和生聚焦优质运营龙头物质发电的较高成本和刚需属性，因此预计未来垃圾焚烧项目的国补有望通过地处理费调价机制等进行弥补，项目运营能力、地方政府偿付能力是的考量的重要因素。

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河北省生态环境厅、河北省农业厅近日印发《河北省农村生活污水治理工作方案（2021-2环保及公用事业行业周报025年）》。

同时，黑龙江省下发《黑龙江省地下水污染垃圾发电发电限时补贴防治实施方案》。

此外，湖北省政府发布《湖北省疫后重振补短板强功能生态环境补短板工程三年行动实施方案（2020-2022年）》，围绕医疗废物和危险废物收集聚焦优质运营龙头处理、沿江化工企业关改搬转、农村人居环境整治、长江经济带生态环境突出问题整改、重点流域水环境基础设施建设等重点领域，谋划实施生态环境补短板工程重大项目，促进生态环境质量持续改善。

随着政策不断出台，水环境监测和污水处理需求有望安信证券得到进一步释放。

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同时，生态环境部发布关于征求《危险废物转移环境管理办法垃圾发电发电限时补贴（修订草案）》（征求意见稿）意见的通知。

提到危险废物利用以市场化为主，不得对聚焦优质运营龙头以利用为目的的危险废物转移设置限制性行政壁垒。

鼓励危险废物移出地和相邻移入地开展危险废物利用处安信证券置区域合作，建立补偿机制，共享危险废物利用处置设施。

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■9月发电量同比增聚焦优质运营龙头长5.3%，水电增速强劲，建议重点关注水电龙头。

根据国家统计局公布9月能安信证券源生产数据，9月份，我国规模以上工业发电量6315亿千瓦时，同比增长5.3%，增速比上月回落1.5个百分点；日均发电量210.5亿千瓦时，环比减少23亿千瓦时。

环保及公用事业行业周报1至9月份，发电量54086亿千瓦时，同比增长0.9%。

分品种看，水电发电量增速表垃圾发电发电限时补贴现强劲。

9月份，火电同比增长0.2%，较上月回落6.0pct；风电增长11.3%，下滑7.4pct；水电增长聚焦优质运营龙头22.8%，加快13.9pct；核电增长7.4%，加快6.5pct；太阳能发电增长4.0%，加快1.9pct。

水电方面，今年7、8、9月，我国主要流域来水显著改善，水电具备优先上网安信证券优势，9月发电量大幅增长。

1-9月全国全社会用电量54134亿千瓦时，累计环保及公用事业行业周报同比增长1.3%；其中，9月份全国全社会用电量6454亿千瓦时，同比增长7.2%。

分产业看，1-9月，第一产业用电量637亿千瓦时，同比增长9.6%；第二产业用电量36025垃圾发电发电限时补贴亿千瓦时，同比增长0.5%；第三产业用电量8975亿千瓦时，同比下降0.2%；城乡居民生活用电量8498亿千瓦时，同比增长6.0%。

9月份，第一、二、三产业用电量增速分别为11.6%、8.6%和5.1聚焦优质运营龙头%；城乡居民生活用电量同比增长4.0%。

我们认为9月用电增速可观主要与经济安信证券持续恢复有关。

四季度，预计寒冬带来的冬季采暖需求环保及公用事业行业周报有望提升，进一步支撑用电需求。

建议重垃圾发电发电限时补贴点关注进口煤政策的变化。

目前进口煤聚焦优质运营龙头主产地煤企生产稳定，出货节奏较快，在澳美通关限制的背景下煤企看涨情绪有所增加，优质主焦资源整体需求较高，市场供应稍紧。

安信证券随着入秋和季节交替带来的阶段性需求或有所下降。

建议重点关注中报业绩高增长的火电龙头【华能国际】、环保及公用事业行业周报【华电国际】。

建议重点关注分红有承诺、集团机组垃圾发电发电限时补贴陆续投产的【长江电力】和分红比例大幅提升的【川投能源】。

国改、电改稳步推进，建议重点关注三峡集团旗下的【三聚焦优质运营龙头峡水利】和国家电网旗下的【涪陵电力】。

■天然气价格环比上涨，关注城燃安信证券板块投资机会。

本周期内，全国LNG均价上涨明显，环保及公用事业行业周报接收站和工厂价格都有上涨。

根据卓创资讯统计，本周全国LNG周均价为3174.34元/吨，较上周价格上涨322.46元/吨，环比垃圾发电发电限时补贴上涨11.31%。

其中，接收站出厂周均价聚焦优质运营龙头3107.72元/吨，较上周价格上涨295.11元/吨，环比上涨10.49%；工厂出厂周均价为3101.87元/吨，较上周价格上涨233.85元/吨，环比上涨8.15%。

10月起，国家管网集团与中国石油、中国石化、中国海油的油气管网资产交割正式安信证券生效，国家管网集团将全面接管原分属于三大石油公司的相关油气管道基础设施资产（业务）及人员，正式并网运营。

我们认为，国家管网公司的顺利组建，有望助推天然气市场化改革，利好具备用户优势环保及公用事业行业周报和气源优势的城燃龙头。

近来全球LNG呈现供大于求的特点，天然气价格或在未来一段垃圾发电发电限时补贴时间继续低位运行，加之天然气市场化改革有望提速，直接利好有LNG进口终端的城燃公司。

建议聚焦优质运营龙头重点关注【深圳燃气】和【新奥股份】。

■投资组合：【碧水源】+【安信证券瀚蓝环境】+【盈峰环境】+【龙马环卫】+【维尔利】+【长江电力】。

■风险提示：项目推进不及预期；煤价持续环保及公用事业行业周报高位运行，电价下调风险。