天风证券-化工行业：库存持续去化，聚氨酯、DMF、有机硅价格上涨-201025

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本周天风证券变化：疫情导致国外订单回流国内，纺织服装需求明显回升，化纤染料等涨价，继续看好粘胶板块，推荐龙头三友化工。

当前疫情冲击的全球生态背景下，中国粮食系统在国际贸易、环境和公共卫生等因素影响下，承受新的压力，供应链体系受到干扰，强化整个粮食系统的抗风险能力至关重要，农药是农业生产的必要生产资料，保障农产品供应的主要手段之一化工行业，推荐扬农化工。

子行业观点：（1）疫情导致国外订单回流国内，纺织服装需求库存持续去化明显回升，化纤染料等涨价，继续看好粘胶板块，推荐龙头三友化工。

（2）当前疫情冲击的全球生态背景下，中国粮食系统在国际贸易、环境和公共卫生等因素影响下，承受新的压力，供应链体系受到干扰，强化整个粮食系统的抗风险能力至关重要，农药是农业生产的必要生产资料聚氨酯、DMF、有机硅价格上涨，保障农产品供应的主要手段之一。

现处国内外农药行业淡季，关注印度疫情发展，以及天风证券国内农药出口市场影响。

重点推荐一是产业链一体化、技术及单品竞争优势突化工行业出的细分领域龙头扬农化工、利尔化学；二是拥有涨价弹性大品种的标的百傲化学、湖南海利；三是建议关注制剂企业安道麦，以及利民股份和广信股份。

（3）国际车厂加码电动汽车，疫情短期影响不改行业中长期趋库存持续去化势，继续推荐业绩超预期的锂电材料龙头新宙邦。

（4）柴油车国六推行致沸石需求高增长，OLED业务进入业绩释放期，推荐聚氨酯、DMF、有机硅价格上涨万润股份。

（5）长期看好龙头万华化学（大乙烯投产临近，疫情结束后MDI重回提价周期）、华鲁恒升（产品价格周期底部，新项天风证券目陆续投放）。

（6）轮胎厂商陆续化工行业上调轮胎零售价格，国产轮胎迎来战略发展机遇期，建议关注轮胎行业龙头玲珑轮胎。

一周行情速览基础化工板块较上周下跌2.96%，沪深300指库存持续去化数较上周下跌-1.53%。

聚氨酯、DMF、有机硅价格上涨基础化工板块跑输大盘1.43个百分点，涨幅居于所有板块第18位。

据申万分类，基础化天风证券工子行业涨幅较大的有：其他塑料制品1.16%，氟化工及制冷剂1.05%，石油加工0.48%，磷化工及磷酸盐0%，炭黑-0.27%。

重点化工产品价格和运行化工行业态势本周WTI油价下跌2.52%，为39.85美元/桶。

我们跟踪的165个库存持续去化化工品中，68个上涨、47个持平、50个下跌。

本周涨幅居前的化工产品有：丁二烯（37.59%）、DMF（28.69%）、纯M聚氨酯、DMF、有机硅价格上涨DI（27.16%）、SBS（21.27%）、双氧水（16.99%）、丁苯橡胶（12.18%）、顺丁橡胶（10.55%）、天然橡胶（8.26%）、纯苯（7.63%）、二氯甲烷（7.62%）等。

化纤：粘胶短纤1.5D报天风证券价10400元/吨，上涨4.00%。

粘胶长化工行业丝120D报价36000元/吨，维持不变。

氨纶40D报价3250库存持续去化0元/吨，上涨3.17%。

内盘PTA报价340聚氨酯、DMF、有机硅价格上涨5元/吨，下跌1.87%。

江浙涤纶短纤报价5800元天风证券/吨，下跌1.69%。

涤纶POY150D报价5445元/吨，下跌0化工行业.09%。

腈纶短纤1.5D库存持续去化报价12000元/吨，维持不变。

农化：华鲁恒升(小颗粒)尿聚氨酯、DMF、有机硅价格上涨素报价1720元/吨，上涨3.61%。

宏达化工颗粒55%磷酸一天风证券铵报价1950元/吨，维持不变。

贵州-瓮福集团（64%化工行业褐色）磷酸二铵报价2200元/吨，上涨0.46%。

青海盐湖60%晶体氯化钾报价1870元/吨，维库存持续去化持不变。

新疆罗布泊51%粉硫酸聚氨酯、DMF、有机硅价格上涨钾报价3150元，维持不变。

华东天风证券草甘膦报价25000元/吨，上涨2.04%。

草铵膦市场价15化工行业.25万元/吨，上涨1.67%。

华东纯吡啶报价17500元/吨，维持库存持续去化不变；吡虫啉市场价89000元/吨，维持不变。

代森锰锌报价19500元/吨，维持聚氨酯、DMF、有机硅价格上涨不变。

聚氨酯：华东纯MDI报价34500元/吨，天风证券上涨27.78%。

华东聚合MDI报价21850元/吨，化工行业上涨5.30%。

华库存持续去化东TDI报价16200元/吨，维持不变。

1800分子量华东PTMEG报价14750元/吨，上聚氨酯、DMF、有机硅价格上涨涨1.72%。

华东环氧丙烷报价1天风证券9050元/吨，维持不变。

上海拜耳PC报价1900化工行业0元/吨，维持不变。

氯碱库存持续去化、纯碱：华东电石法PVC报价7000元/吨，下跌0.85%。

华东乙烯法PVC报价7600元/吨，上涨0.聚氨酯、DMF、有机硅价格上涨66%。

轻质纯碱报价1775元/吨，维持不变；重天风证券质纯碱报价2000元/吨，维持不变。

风险化工行业提示：油价大幅波动；重大安全事故；环保政策的不确定性。