申港证券-电气设备行业周报：新能源全寿命利用小时数政策影响分析-201025

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市场回顾：截止10月23日收盘，近两周电力设备及新能源板块下跌（+4.09%），相对沪深300指数落后2.56申港证券个百分点。

电力设备行业本周在中信30个板块中位列25位电气设备行业周报，位于中下游。

从估值来看，当前行业整体52.86倍水平新能源全寿命利用小时数政策影响分析，处于历史高位。

子板块涨跌幅：太阳能(-7.91%)，风电(-7.63%)，储能（-4.25%），输变电设备(-3.94%)，配电设备（-3.24%），核电(-2.59%)，锂电池（-1.25%)股价涨幅前五名：和顺电气、新雷能、中能电气、赛摩智能申港证券、双杰电气。

股价跌幅前五名：东方电缆、青岛中程、福莱特、金雷股份电气设备行业周报、智光电气。

行业热点：光伏风电：三部委联合印发文件新能源全寿命利用小时数政策影响分析，确定以全生命周期发电小时数确定补贴范围。

投资策略及重点推荐：新能源车：9月新能源车销量1申港证券3.8万辆（+67.7%），新增公共充电桩1.4万台（+2.36%），充电桩作为新基建将迎来投资加速。

本周锂电池价格基本保持稳电气设备行业周报定，六氟磷酸锂继续上涨（+2.82%），推动电解液价格上涨（+2.41~4.17%）。

钴系原材料价格普遍下跌（-0.62~-1.11新能源全寿命利用小时数政策影响分析%），碳酸里价格小幅上涨（+0.99%），三元前驱体价格下跌（-1.47%）。

看好高申港证券能量密度、三元高镍化及锂电全球化，推荐关注宁德时代、当升科技、璞泰来、恩捷股份、欣旺达。

光伏：本周光伏组件价格保持稳定，硅料价格下降（-1.1~-3.17%），国电气设备行业周报产多晶金刚线硅片价格下跌（-0.62%），进口电池片上涨(+0.83~+0.89%)，组件、光伏玻璃价格稳定。

看好疫情结束后行业集中度提高、龙头抗风险能力凸显趋势，推荐单晶硅料和PERC电池片龙头通威股份、单晶硅片新能源全寿命利用小时数政策影响分析龙头隆基股份。

风电：国家电网预计2申港证券020年风电装机有望突破30GW。

新时代西部大开发政策下，西部可再电气设备行业周报生能源就地消纳及外送通道建设得到重点支持。

我们看好风机制造商龙头金风科技、新能源全寿命利用小时数政策影响分析风塔龙头天顺风能、风机叶片龙头中材科技。

电网投资：特高压将成为电网投资重要方向，计划2020年申港证券投资1811亿，确保年内建成“3交1直”工程。

电网投资逆周期属性已被市场重视，发展电气设备行业周报空间极大。

我们看好电网自动新能源全寿命利用小时数政策影响分析化龙头国电南瑞、电网信息化龙头国网信通。

每周一谈：新能源全寿命利用小时数政策的影响分析2020年10月21日，《关于〈关于促进非水可再生能源发电健康发展的若干意见〉有关事项的补充通知》印发，明确各发申港证券电类型的合理利用小时数，并以全生命周期发电小时数确定补贴范围。

风电光伏项目补贴年限为20年，Ⅰ类、Ⅱ类、Ⅲ类、Ⅳ类资源区项目全生命周期合理利用小时数分别为48000、44000、40000和36000小时，光伏Ⅰ类、Ⅱ类、Ⅲ类资源区为3200电气设备行业周报0、26000和22000小时。

光伏领跑者、2019、2020年竞价项目全生命周期合理利用小时新能源全寿命利用小时数政策影响分析数增加10%。

经过我们的测算，针对此次发布的规定合理利用小时数政策，可以得出以下结论申港证券：政策总体向好。

虽然部分地区合理利用小时数低于实际，但明确补贴电量总量电气设备行业周报，对于存量项目补贴收口奠定基础，将加快补贴问题解决。

政策新能源全寿命利用小时数政策影响分析对风电项目影响甚于光伏。

光伏、风电分别有4个、21个省份实际利用小时数低于政策给定小时数，利用小时差异造成上述省份光伏、风电收益水平降低，最高为9.5%、56%，光伏竞价、领跑者申港证券10%小时奖励体现对光伏支持。

政策引导项目提前领完全部电气设备行业周报补贴。

对于实际利用小时数高于政策给定值的地区，可以在20年补贴到期前提前领完全部补贴新能源全寿命利用小时数政策影响分析，此方式贴现收益高于政策给定小时数领取20年，引导项目早期多发电提高收益率。

我们认为可再生能源当前面临自上而下推申港证券动的历史性机遇，行业政策成熟度亦在不断提升，此次可再生能源利用小时数新规出台，对于解决存量补贴问题起到极大推动作用，后续通过补贴总量收口、解决支付来源，将彻底解决历史问题。

而光伏即将进入平价电气设备行业周报时代，新增项目不存在补贴制约，成长空间不断扩大，我们看好具有极强竞争优势和景气度的环节，推荐光伏玻璃龙头福莱特、单晶硅料和PERC电池片龙头通威股份、单晶硅片和组件龙头隆基股份。

投资组合：隆基股份，宁德时代，国电新能源全寿命利用小时数政策影响分析南瑞，璞泰来，中材科技各20%。

风险提示：新能源汽车销量不及预期；新能源发电装机不及预期；材料价格申港证券下跌超预期；核电项目审批不达预期。