国海证券-固定收益转债双周报：转债炒作升温，转股溢价率大幅抬升-201025

《国海证券-固定收益转债双周报：转债炒作升温，转股溢价率大幅抬升-201025（14页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国海证券-固定收益转债双周报：转债炒作升温，转股溢价率大幅抬升-201025（14页）.pdf（14页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

投资要点：权益市场报告期内（国海证券2020.10.12-2020.10.25），权益市场震荡调整，其中创业板指跌幅最大。

北向资固定收益转债双周报金成交净流出额为29.07亿元，较上期多流入146.13亿元。

细分来看，按照行业分类，报告期内银行（8.49%）、汽车（3.94%）、纺织服装（3转债炒作升温.06%）、家用电器（2.53%）、食品饮料（2.07%）涨跌幅靠前；休闲服务（-4.94%）、农林牧渔（-4.18%）、建筑材料（-4.16%）、电子（-3.75%）、电气设备（-3.35%）涨跌幅靠后。

市场转股溢价率大幅抬升整体估值有所回升，截至10月23日，全市场PE(TTM)为22.84倍。

行业估值方面，采掘国海证券、房地产、钢铁、公用事业、机械设备、建筑材料、建筑装饰、农林牧渔、轻工制造、有色金属、商业贸易等行业的估值水平仍位于2010年以来PE估值的中位数下方，而其他行业则仍然在中位数及以上水平。

转债二级市场报告期内（2020.10.12-202固定收益转债双周报0.10.25），转债市场明显上涨。

随着转债炒作情绪升温，转债转债炒作升温成交大幅抬升，转债累计成交额6,157亿元，日均成交额615.7亿元。

存量转债方面，截至10月23日，存量公转股溢价率大幅抬升募可转债共计304只，转债总余额为人民币4,331.03亿元。

个国海证券券表现以上涨为主。

有198只转债价格上涨，其中涨幅前五分别是正固定收益转债双周报元转债（200.07%）、万里转债（115.94%）、智能转债（102.27%）、蓝盾转债（89.36%）、银河转债（82.87%），均为债券规模较低的小盘转债。

报告期内，转债市场整体转债炒作升温的纯债溢价率和转股溢价率均有所抬升。

截至2020年10月23日，转债市场平均纯债溢价率为50.14%，上期为45.29%；平均转股转股溢价率大幅抬升溢价率为23.81%，上期为19.40%。

行业方面，位居首位的是传媒（40.11%），国海证券国房军工（-6.02%）的平均转股溢价率最低。

转债一级发行报告期内，有12只固定收益转债双周报转债发布发行公告，共有3只新券上市。

统计转债发行预案，目前有25家转债已转债炒作升温通过证监会核准但尚未发行，有30家已通过发审委审核，合计55家，总规模864.85亿元。

基金持仓跟踪截至2020年二季度末，基金持转股溢价率大幅抬升有转债市值1249.24亿元，环比上涨13.77%，占转债市场比重为26.79%，环比提升了5.13%。

基金重仓可转债中，持有家数前三转债分别是浦发转债、光大转债、歌尔转2；持有市值前三转债分别是浦发转债、光大转债和国海证券苏银转债。

从2020/03/31到2020/6/30，基金持有数量占存量比重提升最多的是克来转债（68.00固定收益转债双周报%）、常汽转债（54.86%）、森特转债（54.82%）；而下降最多的是新泉转债（-24.80%）、游族转债（-17.59%）、希望转债（-15.49%）。

风转债炒作升温险提示第一，权益市场走高后大幅回落；第二，货币政策发生不利变化。