国都期货-豆类期货周报：南美产区天气改善，多单警惕高位回调风险-201026

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主要观国都期货点行情回顾。

上豆类期货周报周豆粕先扬后抑，期价高位盘整。

目前美国大豆出口需求依旧强劲，不过巴西产区南美产区天气改善天气有所改善，有助于提高种植进度，外盘在前高附近获利回吐。

国内豆粕受制于当前高进口多单警惕高位回调风险和高库存压力，走势偏弱于外盘。

基国都期货本面分析。

豆类期货周报供给方面，天下粮仓根据船期预计10、11和12月份进口大豆到港分别为866.3、910和880万吨，略高于往年同期水平。

四季度为美国大豆进口窗口期，目前我国正积极履行第一阶段协议，对新作美豆保持持续买船节奏，因此后期上南美产区天气改善游供给依旧维持宽松预期。

需求方面，农业农村表示，目前全国生猪和能繁母猪存栏均恢复到正常年份80%以上水平，生猪产能恢复进度好于预期，当前生猪养殖利润虽有回落但多单警惕高位回调风险仍处于偏高位置，养殖补栏积极，因此猪饲料方面豆粕需求继续看好。

库存方面，目前国内沿海主要地区油厂进口大豆总和国都期货豆粕库存均处于历史同期高位。

从季节性规律来看，豆类期货周报10月份进口大豆和豆粕库存通常处于季节性回落阶段，11月份库存或触底，12月份往往会出现小幅反弹。

后市南美产区天气改善展望。

上周五美国方面称，中国采购美国农产品金额已多单警惕高位回调风险达第一阶段目标水平的71%。

目前巴西大豆库存见底，阿根廷大豆惜售，且由于产区天气干旱，新作巴西大豆播种进度创10年来最低，预计美国大豆出口窗口期将延长，叠加我国正积极履行第一阶段贸易协议，因国都期货此目前美豆出口前景依旧向好。

同时考虑今年冬季拉尼娜发生概率增加，南美大豆存潜在减产风险，豆类期货周报以及国内生猪养殖继续恢复，预计豆粕重心震荡上移趋势不变。

不过近期南美产区出现降雨，有利于播种推进，叠加今年进口大豆增加，国内供给宽松，库南美产区天气改善存处于同期高位，因此盘面高位回调风险加剧。

建议多单谨多单警惕高位回调风险慎持有，警惕盘面回调风险。