东吴证券-计算机应用行业：俄罗斯的IT自主可控之路-201025

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投资要点行情回顾：本周计算机行业(中信)指数下跌3.66%，沪深300指数下跌东吴证券1.53%，创业板指数下跌4.54%。

本周我们梳理了俄罗斯在基础IT的自力更生之路，计算机应用行业长期以来俄罗斯信息技术水平落后于西方发达国家，对外国的技术和产品依赖程度较高。

但近年来俄落实国家信息安全学说的战略部署，确立了信息技术安全自主可控的发展思路，并将其贯穿到CPU、OS、移动OS、搜索引擎、电子邮件、金融支付系统、域名DNS、信息安全机制等各项技术和制度发展的规划中，尤其注重C俄罗斯的IT自主可控之路PU、操作系统等战略性技术的研发且处在国产化关键时点。

目前俄罗斯在芯片领域公司主要有MCST和BaikalElectronics，MCST采用SPARC架构，推出的最先进的E东吴证券lbrus-16C主频达到2.0GHz，支持最多四路系统，将于2021量产；BaikalElectronics推出Baikal-T1和Baikal-M系列，其中T1系列采用MIPS架构，主频为1.2GHz，采用台积电28nm工艺生产；M系列采用ARM内核，主频达2GHz。

在晶圆制造方面，俄罗斯制造晶圆从6寸推进到8寸，线宽已推进到45nm水平；2015年在计算机应用行业法国研究机构和IBM的支持下，建立了全球首座12寸MRAMBEOL代工制造厂。

在桌面操作系统方面，主要公司RusBITex开发了基于Linux的Astra操作系统，2019年俄罗斯国防部作出正式决定，所有办公电脑皆将操作系统改为A俄罗斯的IT自主可控之路straLinux。

在移动OS方面，电信运营商Rosteleco东吴证券m开发了基于Linux内核的Aurora操作系统，支持Android应用。

俄罗斯政府在财政状况捉襟见肘情况下，依旧计计算机应用行业划在2013―2025年间划拨1700亿卢布发展计算机设备、特殊技术设备、智能控制体系。

2016年5月，俄罗斯民用微电子产品中期（2016年至2018年）政府采购保障计划获批，俄罗斯政府计划采购超过1000万个国产化的电子产品，政府采购总俄罗斯的IT自主可控之路金额达到750亿卢布。

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受中报和估值影响，q3机构普遍减仓计算机板块，但计算机业务主要在下半年，疫情影响环比减弱，q3预计较多子板块会环比继续改善，龙头公司计算机应用行业的业绩和估值双修复、以及估值切换有望逐步展开。

另外，新一轮改革推动市场风险偏好提升，计算机是风险偏好提升必加仓的板块，我们预计Q4机构仓位有望回归，子板块看好云计俄罗斯的IT自主可控之路算、信创、金融it（尤其数字货币）、网安。

风险提示：信息创新东吴证券、网络安全进展低于预期；行业后周期性；疫情风险超预期。