首创证券-医药行业深度报告：前三季度疫苗批签发总结及重点公司分析-201026

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流感病毒疫苗：我国流感病毒疫苗品种逐渐丰富，目前共有三种常年生产批签发品种：流感病毒裂解疫苗、首创证券4价流感病毒疫苗和鼻喷流感减毒活疫苗。

前三季度，我国各品种流感病毒疫苗共批签发约2861万剂（人份），已经接近去年全年流感疫苗批签发总量医药行业深度报告（不含去年1月国家储备）。

其中，4价流感病毒疫苗批签发快速增长，截止目前批签发量（1159万剂）已经超过去年全年（971万剂），华兰生物市占率第一（34.9%），我们预计4价流感病毒疫苗将逐渐替代3价的流感病毒裂解疫苗，全年流感病毒疫苗批前三季度疫苗批签发总结及重点公司分析签发达5000-6000万剂。

肺炎疫苗：肺炎疫苗市场基本稳定，整体呈现产能不足、供首创证券不应求的供需格局。

当前，我国医药行业深度报告批签发上市的肺炎疫苗产品主要有两种：23价肺炎多糖疫苗和13价肺炎结合疫苗。

前三季度肺炎疫苗全口径共批签发约1660万剂，同比增长约147%，且超过去前三季度疫苗批签发总结及重点公司分析年全年各品种肺炎疫苗批签发总量（1422万剂）。

13价肺炎结合疫苗批签发总量达到664万剂，同比大增130%，沃森生物和辉瑞市占率接近；23价肺炎多糖疫苗批签发99首创证券6万剂，同比去年增长48%，且疫苗批签发以国内厂家为主。

人用狂犬病疫苗：接种刚性，我医药行业深度报告国狂犬病疫苗以二代Vero细胞为主，全口径品种批签市占率高达90.7%，成大生物市占率最高。

人用狂犬病疫苗是我国常年批签发量较大的疫苗品种之一，每年的批签发总数量维持在6000-8000万支，今年前三季度批签发4439万剂，预计全年能达到6000万剂批签前三季度疫苗批签发总结及重点公司分析发水平。

流脑疫苗：我国流脑疫苗品种丰富，生首创证券产的企业也比较多。

从医药行业深度报告多糖疫苗到结合疫苗，从单价到多价、多联疫苗，产品种类百花齐放。

我国批签上市流脑疫苗品种4个：A群流脑多糖疫苗（MenA）、AC群流脑多糖疫苗（MPSV2）、AC群流脑结合（MCV2）和ACYW135群多糖疫苗（MPSV4）；前三季度各类型流脑疫苗批签发合计4564万剂左前三季度疫苗批签发总结及重点公司分析右，其中A群C群流脑多糖疫苗批签发3212万剂，占前三季度全部流脑疫苗批签总量的70.4%左右。

同时还有多种流脑创新疫苗在研，包括ACYW135群流脑多糖结合疫苗（MCV4）首创证券和AC-Hib三联苗。

HPV疫苗：HPV疫苗为我国批签货值最大医药行业深度报告的疫苗品种。

目前国内上市共三种HPV疫苗：2价/4价/9价HPV疫苗；前三季度全口径HPV疫苗批签发量已经超过去年全年，2价/4价/9价HPV疫苗分别批签发187前三季度疫苗批签发总结及重点公司分析.3万剂、436.4万剂和458.8万剂左右，9价HPV疫苗批签放量明显。

市场格局以进口默沙东4/9价HPV疫苗为主，国内多个首创证券公司在研多个HPV多价疫苗。

Hib疫苗及多联疫苗：目前国内获批上市主要有Hib结合疫苗及两个多联疫苗：百白破-Hib四联苗和百白破-脊灰-Hib五联苗，三种疫苗均为二类疫苗；前三季度Hi医药行业深度报告b及多联苗累计批签2007.4万瓶，同比增长53.1%。

Hib单苗生产企业较多，沃森生物市占率第一（32.2%）；百白破-Hib四联苗是民海生物（康泰生前三季度疫苗批签发总结及重点公司分析物旗下）独家产品；百白破-脊灰-Hib五联苗是赛诺菲巴斯德独家产品。

水痘减毒活疫苗：水痘减毒活首创证券疫苗受益于“一针改两针”接种程序变更，市场需求上升，另外长春长生退出市场，市场竞争相对缓和。

前三季度水痘疫医药行业深度报告苗累计批签1903.9万剂，同比增长38.78%。

百克生物、上海所和长春祈健占据全部批签发总量的前三季度疫苗批签发总结及重点公司分析93.2%，三者市场占有率基本接近。

重点疫苗公司分析：智飞生物代理+自研双轮驱动，代理核心产品9价HPV首创证券疫苗批签同比增长144.3%，推动业绩高增长，自产疫苗以流脑疫苗和Hib疫苗为主。

沃森生医药行业深度报告物聚焦疫苗，大品种战略初见成效，前三季度，23价肺炎多糖疫苗批签发995.4万瓶，批签发市占率21.3%；13价肺炎结合疫苗批签发331.3万剂，市占率49.8%，与辉瑞批签发量基本一致。

康泰生物前三季度疫苗批签发总结及重点公司分析管线丰富、梯队合理，主力产品百白破-Hib四联苗前三季度累计批签466.5万瓶，同比增长84.9%；在研13价肺炎结合疫苗和人二倍体细胞狂犬病疫苗两个已在NDA阶段，EV71疫苗处于III期临床。

风险提示：板块首创证券估值过高回调风险，生产质量风险，销售不及预期、市场竞争加剧风险。