民生证券-传媒行业周报：财报密集披露期，震荡行情业绩为王-201026

《民生证券-传媒行业周报：财报密集披露期，震荡行情业绩为王-201026（17页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《民生证券-传媒行业周报：财报密集披露期，震荡行情业绩为王-201026（17页）.pdf（17页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

一周行情：本周传媒（申万）指数整体下跌2.92%，同期沪深300指数下跌1.53民生证券%，板块跑输沪深300指数1.39个百分点，位列所有板块第18位。

从个股看，传媒（申万）板块涨幅排名前五位的个股分别是因赛集团（70.79%）/电声股份（45.01%）/联建光电（31.85%）/宣亚国际（2传媒行业周报3.29%）/ST天娱（19.87%）。

吉比特（-22.12%）/三七互娱（-15.32%）/完美世界（-10.91%）/科财报密集披露期斯伍德（-10.52%）/新媒股份（-9.73%）领跌。

截至本周五（2020年10月23日），指数市盈率震荡行情业绩为王为40.98，低于历史均值（2014年至今）47.79；当前传媒（申万）板块相比沪深300估值溢价率为173%，低于历史估值溢价率均值（289%）。

行业要闻：阿民生证券里巴巴280亿港元控股高鑫零售：10月19日早间，阿里巴巴在港交所公告，已同意通过其子公司淘宝中国投资总计约280亿港元（约36亿美元）收购吉鑫控股有限公司的合共70.94%股权，吉鑫控股有限公司持有高鑫零售有限公司约51%股权。

股份传媒行业周报购买后，阿里巴巴连同其关联方将总计持有高鑫约72%的经济权益，而阿里巴巴会将高鑫综合入账至其财务报表中，成为高鑫零售控股股东。

各财报密集披露期大电商加码双十一预热：京东宣布双十一将从10月21日开启，截至11月11日为期22天。

天猫宣布双11有两个售卖期，分别是11月1日至3日，和11月11日两波，预售从10月21震荡行情业绩为王日启动。

直播成为双十一主流，头部主播带货能力显著，李佳琦和微娅双十一首播超民生证券70亿。

投资建议游戏板块：游戏目前估值处于相对低位+景气度改善+供给侧改革龙头集中度提升+字节入局游戏重塑产业链价值分配+5G云游戏催化+20Q3总体游戏产品线优异+政策推动，当前位置配置性价比依然很高，看好游戏板块后续表现，传媒行业周报再次重申买入机会。

推荐标的：电魂网财报密集披露期络、掌趣科技、宝通科技、完美世界、三七互娱等。

电商板块：疫情期间直播电商和短视频营销的高速增长为整个产业链带来行业红利，加上震荡行情业绩为王即将到来的双十一大促直播/视频营销成为主流，我们认为直播电商和短视频营销将是未来三~五年的大趋势，目前仍处行业发展早期，看好板块长期前景。

建议关注平台类公司如值得买（拓展直播/短视频业务布局的内容导购平台）、天下秀（背靠微博，KOL营销代理龙头民生证券）和芒果超媒（拟引入战略投资者，并定增45亿用于内容库建设）。

电影板块：对于电影票房：我们预计2020传媒行业周报全年电影票房200亿收官，从目前线下影院恢复情况看，预计2021年相比2019年票房增速在10%左右。

对于银幕增速：疫情导致供给端银幕增速大幅下滑，根据灯塔数据，截至10月25日全国银幕数在71264块，预计2020年~202财报密集披露期1年银幕数增长在0%~10%之间。

对于行业格局：根据艺恩数据，疫情之后TOP3影投万达、大地、横店市占率均有提升，我们认为中长期电影市场恢复及银幕增速下滑将驱动单银幕产出在2021年迎来拐点，而疫情后头部影投公司市占率提升将进一步利好头部影投公司，建议关注万达电影（院线龙头，《唐人街探案3》定档2021年春节档）、横店影视（运营震荡行情业绩为王效率最高）、中国电影（牌照优势明显，《金刚川》10月25日上映）。

风险提民生证券示冬季来临疫情不确定性，传媒政策监管趋严，业绩快报发布部分公司表现不及预期，游戏版号限制。