南华期货-有色金属（镍不锈钢）周报：基本面支撑，待回调试多-201025

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宏观：欧美PMI指数均位于50以上，前三季度中国经济增长由负转正，同比增长0.7%，主南华期货要经济指标呈现向好态势。

美国众议院议长佩洛西表示，她和美国财长努钦接近就刺激方案中一项关键内容达成共识，但有色金属（镍不锈钢）周报双方还有较大分歧仍需协商解决。

市场对基本面支撑刺激方案预期乐观。

镍生铁：年内镍矿商谈已临近尾声，镍矿价格居高不下，且国内多数镍生铁厂仍缺矿；钢厂和镍生铁厂仍未就采购价格达成一致，镍生铁价格僵持已久；2020年9月全国镍生铁产量环比增待回调试多加2.91%至4.60万镍吨，同比减少12.74%。

电解镍：镍南华期货现货升贴水保持坚挺，下游暂持观望，社会库存则小幅垒库；2020年9月全国电解镍产量1.23万吨，环比降13.81%，同比降7.26%，产量较8月总计减少约2000吨左右。

库存：港口镍矿库存较上周减18.17万吨至804.02万吨；上期所和LM有色金属（镍不锈钢）周报E两交易所镍库存较上周增加635吨至267857吨。

不锈钢：据了解，10月份钢厂的不锈钢排产量较9月份仍有增基本面支撑加，总产量再创新高达284.7万吨，环比增幅约2.71%。

其中增幅待回调试多主要来自400系，而300系不锈钢排产量环比下降2.5万吨，降幅约1.75%。

观点：镍矿处于强势挺价，随着菲律宾雨季到来，镍矿供应大概率维持偏紧；原料价格支撑下，镍生铁与下游议价继续僵持；国内多数镍生铁厂表示缺矿，在原料受限的情况下，四季度镍铁供应环比或逐步回落，加上近期镍价反弹，废不锈钢经济南华期货性转差，高镍生铁需求量近期将会逐渐增多，或出现供应偏紧；纯镍自身需求缓慢恢复叠加进口持续低位、国产供应有可能减少，后期也将表现偏紧。

10月份钢厂的不锈钢排产量较9月份仍有增加，总产量再创新高，后续不锈钢需求或转淡，但在经济稳步复苏以及政策支持下，房地产以及家电需求韧性强劲，不锈钢需求降幅或较小；新能有色金属（镍不锈钢）周报源汽车一直保持高增长，市场预期乐观。

整体看，镍基本面支撑基本面尚可，等待回调试多。