中信证券-交通运输行业周报：京沪高铁浮动票价落地，快递旺季临近-201026

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核心观点中信证券上交易周市场回顾。

上周沪深300指数较前一周下跌1.5%，交运板块环比前一周下跌2.0%，跌幅超过沪深300指数：上周交运各子板块环比涨跌由高到低分别为航运0.4%/航空-0.1%/港口-交通运输行业周报0.7%/铁路-1.0%/公路-1.8%/机场-3.0%/物流-3.4%。

跨境电商旺季到来，跨境物流行业景气上行，海运价格继续上涨，航运板块京沪高铁浮动票价落地表现较好。

上周飞马国际、吉祥航空、畅联股份等个股涨快递旺季临近幅居前；嘉友国际、海汽集团、德新交运等个股跌幅居前。

中信证券重点数据信息跟踪。

1.国际油价：上周交通运输行业周报布伦特原油价格为41.59美元/桶，环比下跌2.9%。

2京沪高铁浮动票价落地.汇率：上周人民币出现升值，美元兑人民币离岸/在岸汇率分别为6.6668/6.6690，环比前一周分别升值0.45%/0.44%。

快递旺季临近3.航运：上周BDTI和BCTI分别环比上升0%和下降6.2%，CTFI中东-宁波环比下跌0.3%至29.79点；上周SCFI和CCFI分别环比上涨1.4%/上涨0.1%；上周BDI指数环比下降4.2%；CCBFI指数环比下降1.1%。

4.快递：9月顺丰/韵达/申通/圆通件量分别同比+60%/中信证券+65%/+19%/+50%。

京交通运输行业周报沪高铁浮动票价方案落地，弹性持续释放。

10月23日公司公告《关于优化调整京沪高铁票价的议案》，解决需求不均衡和供需矛盾等问题、实现产品结构差异化和优京沪高铁浮动票价落地质优价，公司决定对京沪高铁票价优化调整。

京沪高铁浮动票价机制落地，预计本线二等座、一等座和商务座票价上浮至上限对应收入增量5.6%、1.7%快递旺季临近和1.8%，对应净利润增量10亿~11亿。

同时计划推出静音车厢、计次季票、重点旅客一站式服务及商务旅客专用等系列服务，差异化产品为票价进一步市场中信证券化奠定基础。

区位优势构筑护城河，料京福协交通运输行业周报同和票价市场化推动2025年净利润突破200亿，成长明确、继续推荐。

9月韵达件量增速京沪高铁浮动票价落地领跑通达，顺丰价格坚挺，关注快递旺季超额收益。

9月韵达/圆通/申通/顺丰件量同增65%/50%/19%/快递旺季临近60%，韵达继续领跑A股通达公司，件量增速已领先行业20pcts，而顺丰9月增速略微回落至60pcts，时效件高增稳健。

旺季之下，行业出现提价行为，价格战强度中信证券环比放缓，其中顺丰价格表现最为坚挺，价格环比上涨1.4元。

推荐时效件增速交通运输行业周报提升、电商特惠件持续放量的顺丰控股，同时建议关注件量份额重新加速提升、股价回调较多的韵达股份。

风险因素：国际油价京沪高铁浮动票价落地大幅攀升；人民币持续贬值；宏观经济增速低于预期；运价下跌；机场免税表现不及预期。

投资策略及建议：京沪高铁浮动票价机制落地，预计本线二等座、一等座和商务座票价上浮至上限对应收入增量5.6%、1.7%和1.8%，对快递旺季临近应净利润增量10亿~11亿。

9月行业需求超预期、中信证券价格战环比放缓，短期量价均现积极信号，双11前快递板块超额收益可能性高。

推荐时效件交通运输行业周报增速提升、电商特惠件持续放量的顺丰控股，同时建议关注件量份额重新加速提升、股价回调较多的韵达股份。

本周推荐：顺丰控股京沪高铁浮动票价落地、京沪高铁、东方航空、华贸物流、上海机场等。